新能源汽车和智能汽车被看作是下一个“大风口”，百年历史的汽车产业，似乎迎来了一个全面变革的历史节点。

在坊间报道中，设计绚丽的新品牌汽车夺人眼球，似乎立刻就可以投入量产，并带来市场的轰动，并且快速取代传统汽车。

但现实的情况与宣传层面的片面之词相比，总是更加错综复杂。最成功的电动车企业特斯拉虽然吸睛无数，但深陷产能泥潭，即使是创业之王马斯克也无可奈何，压力之大甚至一度飚泪。

在国内，除比亚迪、北汽、江淮等成熟车企之外，有大量创业型企业诞生问世，获得高额融资甚至是准备上市，但无一例外的是，它们和曾经风光无限了乐视汽车一样，至今都无法实现真正的量产，更不用说什么骄人的业绩。

那么在中国的资本市场中，怎样才能在兼顾价值的同时，参与到仍然具有非常强概念性的新能源和智能汽车发展的浪潮中呢？我们整理了20家兼具这两方面特点的企业，他们都是A股市场中，具有货真价实盈利能力的新能源汽车产业链上市公司。

“多头蛇怪”模式

由于整车厂商必须面对巨额初始投入和摊销折旧，因此即便是这些新能源汽车整车厂商顺利量产并且上市成功，其财务数据的表现也很难靓丽的起来。所以在这张榜单中，整车企业没有哪家能够满足这些相对苛刻的要求，基本上全军覆没。

因此对于注重真实价值创造能力的二级市场投资者来说，最稳妥的参与方式，是投资那些在新能源汽车产业链中占据重要地位的企业。这些企业虽然不会自己生产整车，但是会通过提供零配件和电池材料等方式，来参与新能源汽车行业的爆发式增长。

另外，由于汽车产业链中特有的“多头蛇怪”模式，在一些重要的或者技术壁垒较强的零件品类中，会形成一家企业将零部件供应给数个品牌（甚至是所有品牌）的局面。新能源汽车、智能汽车整车企业的制造方面普遍薄弱，因此这些供应链上的强势企业会面对更有确定性的机会。

福耀玻璃（600660.SH）在汽车玻璃市场上的龙头地位，就是这种“多头蛇怪”模式的典型代表：也许汽车品牌有几个甚至是几十个，但它们的挡风玻璃都是由福耀提供的。

虽然在这份榜单中，有不少企业主要的营业收入仍然来自于传统汽车配件业务，但很多企业在新能源汽车配件领域已经开始积供货，并且成为了一些可量产新能源汽车的供货商。

例如原本从事柴油车和重卡热交换机配件生产的银轮股份（002126.SZ），近期积极布局了新能源汽车的相关配件，其新能源热管理业务成为吉利PMA纯电平台热交换总成产品指定供应商，另外包括大众、比亚迪、广汽乘用车、宇通和宁德时代都已经成为了银轮股份的合作伙伴。

而腾龙股份（603158.SZ）则是和蔚来、国能、小鹏、知豆等新能源车企建立了合作关系，为其提供汽车空调管路和热交换系统管路及附件产品。

由于新能源和智能汽车的供应链将绝大多数位于中国本土，这些汽配企业，大多数都有机会转型进入到新能源汽车的产业链条中。对于这些企业来说，这意味着一块规模巨大的“增量蛋糕”。

新材料：轻量化

除动力系统与传统汽车完全不一样之外，新能源汽车还有一个显著的特点，就是注重汽车车身的轻量化。整车车身越轻，就能够确保续航里程数更多。

美国铝业协会数据显示，汽油乘用车减重10%，油耗降低3.3%；电动汽车减重10%，续驶里程增加5.5%。2015年欧美单车用铝量为150kg和179kg，中国仅为105kg，未来全球单车用铝量有望超越200kg，因此铝制整车和配件产品都有持续增长的需求基础。

对于新能源汽车来说，轻量化的车身不仅是保障续航里程的重要考虑因素，同时也由特殊的动力电池系统决定：锂电池的重量往往非常重，再加上大型电机中含有大量的铜等金属，这就要求新能源汽车在车身上需要尽可能的减轻重量。

从目前阶段来看，材料的应用是汽车轻量化最基础也是最直接的手段。铝镁合金、高强度复合材料、先进高强度钢是现在轻量化材料的三大方向。

爱柯迪（600933.SH）是目前A股上市公司中汽车铝合金精密压铸件行业龙头，公司主要产品包括汽车雨刮系统、传动系统、转向系统、发动机系统、制动系统零部件等适应汽车轻量化、节能环保需求的零部件。

公司最早从出口业务做起，目前海外业务营业收入占比高达64.32%，主要客户都是全球知名的大型跨国汽车零部件供应商，包括法雷奥、博世、格特拉克、克诺尔、麦格纳、蒂森克虏伯、采埃孚等，因此其质量体系非常完善，完全可以适应国内新能源汽车企业对于铝制配件质量的要求。

另外旭升股份（603305.SH）是特斯拉的核心铝合金零部件供应商，主要配套Model S、Model X、Model 3 等车型，在国内新能源车企大量对标特斯拉的情况下，与其深入的合作，有机会为旭升股份争取到大量国产车配件订单。

电池材料：持续性强

目前阶段，整个新能源汽车产业链中，盈利最为丰厚的不是汽车配件，也不是整车，而是电池材料的提供商。这些曾经只能给手机电池供货的企业，忽然之间拥有了扩容若干倍的新业务——汽车动力电池。

杉杉股份（600884.SH）是国内最早做锂电池材料的企业之一，其创始人郑永刚从服装行业起步，看到服饰业务的瓶颈难以克服后，果断转型新能源材料，目前已经是一家非常纯正的锂电池材料企业，其服装业务占比只剩了8.06%。

经过多年转型发展，目前杉杉已经是全球范围内最大的锂电池正极材料供应商，并且是行业内第二大负极材料供应商，是全国唯一兼具钴酸锂、三元正极、负极材料、电解液以及新能源汽车运营的企业。

能够取得这样的成绩，离不开创始人最早意识到这块市场的重要性，坚决转型并且坚守多年，最终获得了超额收益。

另外，江特电机（002176.SZ）除了电机业务之外，也涉足了重要的正极材料碳酸锂业务，目前正积极打造“资源-锂盐-正极-电机-整车”完整新能源汽车产业链布局，虽然战略比较宏大，但截至目前财务情况尚可，碳酸锂业务增长较快。

但是过去两年有大量上市公司因为行业的景气，而参与到锂电池材料行业中来。由于各路产能的不断释放，这个行业存在一定的过剩风险，投资者应保持谨慎的心态面对。

强调价值永不为过

在大多数人看来，新能源汽车都是一个比较“新”的概念，人们关注它是因为其澎湃的生命力，也在于其巨大的想象空间。不仅二级市场的投资者看好，实际上各路大咖都对其青睐有加。

例如阿里巴巴集团首席战略官曾鸣曾经表示，不论是智能芯片，还是5G无线互联网下的万物互联，都需要一个规模足够庞大的产业爆发，来拉低单位产品的制造成本，从目前来看最有可能担此大任的，就是新能源智能汽车。

另外，曾经位居摩根大通亚太区投行主席、摩根大通全球战略咨询委员会委员的顾宏地，也在2018上半年加盟了小鹏汽车，而小鹏汽车的创始人，正是UC浏览器的创始人何小鹏。这个组合，不禁让人想起了阿里巴巴创始人和来自华尔街的台湾银行家蔡崇信。

尖端人才的加入让这个市场更加繁荣，政策的引导支持会让创业者更有底气。投资者也会因为连续不断的利好，而忽略一些风险的存在，最典型者包括盈利能力的虚弱，收入与经营性现金流增长的迟缓，这不仅体现在新能源汽车领域，同样也在之前所有的新兴产业发展过程中出现过。

但即便是一片火热的投融资环境中，投资者也不能因为概念的新颖而忘记企业创立和发展的最重要目标——获取利润。

由于新能源汽车的发展，带动了锂、钴、镍、锰等原材料随着需求增大，而出现不同幅度的上涨。

现有技术成熟度相对较高的正极材料可分为磷酸铁锂、锰酸锂、锂-金属氧化物、含钴酸锂、三元材料镍钴锰酸锂、镍钴铝酸锂等。这些类型的材料都有不同的优缺点，在目前新能源汽车发展的初期阶段，并没有形成清晰统一的技术路线。

数据显示，2017年中国锂离子电池出货量已经达到74.8GWH，占据全球出货量的52.1%。汽车动力锂电池的出货量达到38.0Gwh，占全球汽车动力锂电池出货量的65.4%。

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《英才》记者根据公开数据，整理了目前2017年新能源电池装机的主要企业。由于产业发展阶段和规律的限制，这些企业目前分别采取了不同的技术路线。其中比亚迪、沃特玛、国轩高科主要电池类型为磷酸铁锂，宁德时代和力神主要为磷酸铁锂、三元材料，比克动力主要为三元材料。

对于这些企业来说，谁能够证明自己锂电池材料的技术路线更加高效、更加稳定，就有可能在未来获得更加庞大的市场份额，进而产生世界级的巨头企业。

宁德时代（300750.SZ）

公司成立于2011年，总部位于福建宁德，是国内唯一能给外资品牌乘用车配套的动力电池企业。主要客户包括北汽、吉利、上汽、华晨宝马、宇通、中通、南车时代等。

比亚迪（002594.SZ）

比亚迪的动力电池业务集中在惠州和深圳两个基地，目前拥有产能约16GWH。目前比亚迪所生产的电池几乎全部用在自家品牌车型上。根据规划，2018-2020年将陆续达到29 GWH、34 GWH、39 GWH。比亚迪在新能源车型的制造领域拥有几乎完全闭合的生产链条，除了部分负极材料和电池隔膜靠外购而来，其余的电池生产主要材料都由比亚迪自己完成，这种模式有利于电池从材料到成品的完全控制，电池组的一致性和可靠性非常高。

坚瑞沃能（300116.SZ）

虽然正在经历极其严峻的财务危机，但沃特玛目前仍排在中国锂动力电池销量第三位。其发展规模和技术储备远不如比亚迪和宁德时代的沃特玛，因此选择了另辟蹊径的发展模式——发展创新联盟。沃特玛创新联盟涵盖了新能源汽车全产业链的原材料、核心零部件、新能源配件、光伏发电微网储能、装备制造、整车制造等，以及与新能源汽车相关联的运营平台、金融服务、高等院校和科研机构，聚集了1000多家会员企业和100多家核心企业。沃特玛在配套上推荐目录车型共计159款，在纯电动物流车和客车方面的占比均在行业前四。

国轩高科（002074.SZ）

公司成立于2006年，2014年借壳东源电器上市。总部在合肥，在昆山、南京、青岛等地有动力电池产能，并规划在唐山、泸州等地新建动力电池产能。国轩高科产业链涵盖了正极材料、隔膜、铜箔、电芯、BMS和PACK等多个环节，主要客户包括江淮、中通、安凯、上汽商用车、北汽新能源等。除了与下游整车企业的合作，国轩高科还与同行比亚迪合作成立了合资公司，主要从事于锂离子电池三元正极材料前驱体项目。

比克电池

首创于2001年，2006年比克电池在美国纳斯达克上市，目前正在于中利集团（002309.SZ）洽谈整合。2014年，深圳比克从上市公司中剥离出来独立发展，上市公司改名为中比能源。通过智能制造升级， 2017年底比克电池深圳、郑州两地总产能达到8GWH。2018年郑州比克高速产线将实现每条每分钟生产220颗电芯，通过智能制造升级生产效率提高116%，运营成本降低四分之一，产品升级周期缩短三分之一，产品良品率提升5个百分点，能耗降低15%。未来三年一部分新能源动力电池逐渐进入退役期，所以比克电池已开始布局电池回收。比克电池希望打造从电池到整车，到后市场的一个完善的生态链条。

孚能科技

这家企业的前身为美国Farasis能源公司，主要专注于三元圆柱和软包动力电池的研发和生产。2018年初，孚能科技宣布实现C轮融资50亿元人民币,投资方包括中国风投基金、国新国信东吴海外基金、兴业银行、东兴资本等。据了解，这是2017年以来动力电池行业单笔最高融资。根据规划，其动力电池产能预计2018年底产能将达到15GWH，2020年将达35GWH。目前主要客户包括北汽、江铃、长安等。

天津力神

作为老牌的锂电池企业，客户包括电子产品方面，如苹果、三星；汽车企业方面，如一汽等国内外知名企业。目前天津力神的大股东已经变更为中国电子科技集团，其动力电池生产基地位于天津、武汉和苏州，动力电池产品包括圆柱18650/21700型动力电池和方形动力电池。目前天津力神产能约为3GWH，苏州力神一期和二期合计产能将达到4GWH。主要客户包括东风、华泰、江淮、众泰、卡威等。2017年1-7月，力神营业收入20亿元（含小电池），处于亏损状态。值得注意的是，力神电池是行业内少有的国有企业。