飞秒光纤激光器的应用领域非常广阔，包括激光成像、全息光谱及超快光子学等科研应用，以及激光材料精细加工、激光医疗（如眼科手术）、激光雷达等领域。

方大炭素（行情，问诊）:业绩下滑幅度扩大，中钢碳纤维70％股权唯一受让方

方大炭素 600516

研究机构：信达证券 分析师：范海波，吴漪 撰写日期：2013-10-30

事件:2013年10月29日方大炭素发布13年三季报，13年1-9月公司实现营业收入26.48亿元，同比减少11％；实现归属母公司股东净利润2.50亿元，同比下降34％。基本每股收益0.16元，低于我们的预期。

点评:

三季度产品价格稳定，下游需求低迷导致公司营收下滑幅度扩大。三季度铁精粉均价比二季度略降（-1.5％），炭素价格稳定。由于下游钢铁行业景气度低迷，铁精粉、炭素制品需求缩减，公司营收同比下滑幅度从上半年的-6％扩大至-11％。

毛利率下降，费用增加。1-9月公司整体毛利率31.7％，较去年同期下降1.5个百分点。三费占总营收比例为19.3％，上升1.8个百分点。销售减少、毛利率降低、费用增加共同导致公司净利润下滑三成。

拟收购中钢集团江城碳纤维有限公司70％股权。2013年9月27日方大炭素发布《拟参与受让中钢集团江城碳纤维有限公司70％股权》的公告。中钢集团江城碳纤维有限公司70％的股权挂牌价格为7205.77万元，挂牌期限从2013年9月6日起至2013年10月10日止。目前挂牌期结束，方大炭素已确定为拟受让中钢集团持有江城碳纤维70％股权的唯一意向受让方，公司受让中钢集团持有江城碳纤维70％股权事宜由公司与中钢集团将采取协议转让方式，交易尚未完成。方大炭素拟通过本次收购整合国内碳纤维市场资源，拓宽销售渠道，以此形成行业规模优势。

盈利预测及评:由于公司费用增加高于预期，我们下调盈利预测，按6月增发后的总股本171916.04万股计算，预计方大炭素13-15年摊薄EPS为0.19元（-0.18）、0.25（-0.10）元、0.35（-0.16）元。按13-10-29收盘价7.55元计，对应的13年PE 为39X。考虑到公司在高端石墨领域的发展前景，维持“增持”评级。

风险因素:钢铁行业持续低迷；铁矿石价格大幅下跌；高端石墨项目进展低于预期。

天富热电（行情，问诊）公告点评:受益区域经济的地区综合能源公司

天富热电 600509

研究机构：万联证券 分析师：宋颖 撰写日期：2013-12-16

事件:

公告:公司收到新疆兵团农八师财务局下达的三笔政府补助资金，合计3396万元。

点评:

补助资金将在资产使用期限内列入营业外收入，对13年度业绩影响有限:补助资金分别为公司2*300MW 扩建项目和绿洲220千伏输变电工程项目建设项目贷款贴息预算拨款建设项目贷款贴息预算拨款1606万元、574万元、用于电网升级改造项目建设中央预算内资金400万元、节能技术改造中央财政奖励资金816万元，累计3396万元，计入公司递延收益科目，在资产使用寿命内平均分配，分次计入“营业外收入—政府补助”科目核算，对13年度业绩影响有限。

装机快速增长满足园区企业用电需求:化工新产业园区随着入驻企业增长，用电需求也将快速提升，公司预计到时园区需要装机容量1000万，公司会占到400万左右，到15年2X660项目投产后就会达到380万的装机容量。热网配套项目，目前东、西热电规划4X135的机组供热已投产2台，年底会再投产2台，明年募投项目投产后，装机容量由原来一个电厂5万，提升至27万，热源即可满足需要。

天然气业务进入大发展时期:截止到2012年底，公司CNG 站5座，LNG 站3座。目前主要在八师8个团场布站，其中团场有8个站在建，外部有5个站在建，郊区有3个站在建，未来总共预计要建成50座加气站。天然气调价后对工业用户影响比较大，公司的着力点主要为民用及CNG车用天然气，公司目前天然气用户已达12万户，天然气管网超过380公里，目前石河子地区主要有天源燃气、新捷燃气、拓北公司三家天然气供应商，公司因建设城市天然气管网而拥有全部石河子市的居民、商用天然气、和近一半的车用天然市场份额。由于目前地方政府实行“经营城市居民用天然气的，才可经营车用天然气业务”的政策，未来石河子市天然气市场增量份额将由公司独占，随着公司在市区及周边团场投建的CNG、LNG 加气站相继建成，以及地区天然气汽车改装量的不断增长，我公司天然气业务所占市场份额比例将不断提高，公司天然气业务将进入大发展期。

盈利预测及投资评级:公司是新疆石河子地区电力、热力以及燃气的主要供应商，石河子地区高耗能工业逐渐增多，地区用电量需求增速较高，天然气业务新增看点，年初集团下文支持公司做大做强，明确提出全力支持天富热电成为兵团综合能源业务板块的核心运营主体、资产整合平台和投融资平台，公司发展趋势向好，预计公司13-14年EPS 分别为0.50元、0.68元，对应市盈率20倍、14倍，给予增持评级。

风险提示:电量提升不及预期，项目建设不及预期，诉讼未结案

博云新材（行情，问诊）:市场拓展新思路，业绩进入反转期

博云新材 002297

研究机构：国泰君安证券 分析师：桑永亮 撰写日期：2013-11-25

投资要点:

结论:博云新材主要业务业绩在2014年将迎来反转或保持快速增长，我们预测2013-2014年EPS依次为0.05、0.18元。随时间进入2014年，我们按照更新的EPS测算目标价为11.6元，增持评级。

民航飞机刹车片业务预计2014年反转。博云新材加大了深航、南航等航空公司的开拓力度，目前来看2014年定会有所斩获。

战斗机刹车系统业务预计继续保持高速增长。长沙鑫航2013收入利润均实现较快增长，但毛利率不高。随战斗机刹车产品价格提升、退税、以及列装量增加等因素支撑，2014年会保持快速增长。

汽车刹车片保持高速增长。前三季度收入增长80％多，毛利率从17％提升到24％，取得可喜成绩。由于目前开工率仅有30-50％，未来有足够的产能空间。2014年公司与霍尼韦尔、NAPA、国内汽车厂的合作将进一步加深，产能预计进一步释放，收入和毛利率会进一步提升。

硬质合金业务厚积薄发，进入快速增长期。2013年前三季收入增40％，利润增300％，源于超细晶产品取得突破，销量大增。公司积极与下游客户接触，同时提升管理水平和产品质量，2013年终于迎来国外厂商的大面积订货。我们判断增长只是刚起步，下游客户的需求规模巨大。定增项目将大幅提升公司利润。定增产能预计2014下半年试生产。C919将成为公司长久的利润保障，而短期收益主要来自以下两方面:（1）新建产能要向博云新材本部采购装备以及后续的设备更新，总计贡献几千万收入。（2）依托与霍尼韦尔的合作获取海外订单。

风险:2014年业绩不达预期。

豫金刚石（行情，问诊）:业绩寻底，期待新增募投项目发力

豫金刚石 300064

研究机构：招商证券（行情，问诊） 分析师：张士宝，黄星，孙恒业 撰写日期：2013-10-25

公司三季度业绩有所下滑，处于寻底过程中。公司前三季度累计收入3.9亿元， 同比减少5.2％，归属净利率8345万，折合每股收益0.137元，同比减少23.6％，净资产收益率6.1％，同比减少2.4％。三季度单季度营业收入 1.2亿元，同比减少10％，归属净利2103万， 折合每股收益0.035元，同比减少43.6％，业绩出现下滑。公司所处的行业与下游基建、固定资产投资等因素密切相关，宏观经济的波动对公司所处的行业产生一定影响。近年来，由于人造金刚石行业规模迅速扩张，竞争逐渐激烈，超额利润率有所下降。两项因素叠加，导致公司今年以来的利润率和盈利水平有所下降，业绩处于寻底过程中。预计未来随着国内人造金刚石行业竞争格局逐渐明朗，加之公司新建募投产能投产，公司业绩将有显著回升。

未来国内金刚石寡头垄断格局逐渐明朗。目前国内集结了全球90％的人造金刚石产能，而国内的中南（60亿克拉产能）、黄河（25亿克拉产能）和华晶（20亿克拉）又集中了80％左右的产能，是典型的寡头垄断的竞争格局。近年来，前三名的厂家规模不断扩张，规模效应逐渐增加， 产业壁垒逐渐提升。行业竞争格局逐渐形成了三足鼎立之势。此种格局有利于排除潜在的新进者，稳定既有竞争者的行业地位，同时形成稳定的价格默认联盟。

期待公司新建募投项目产能发力，助推公司业绩。报告期内，公司年产10.2亿克拉高品级金刚石项目、人造金刚石微粉、大单晶、微米钻石线项目等正逐步推进，随着项目的进一步实施，公司将不断完善人造金刚石产业链，公司盈利能力将全面提升。

维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2013-2015年每股收益为0.23，0.33和0.41元，对应PE为20X，14X和11X，维持“强烈推荐-A”投资评级。

风险提示:新增募投项目推荐不达预期。

南都电源（行情，问诊）:储能电池业务异军突起

南都电源 300068

研究机构：安信证券 分析师：刘军，贾鹏，谭志勇 撰写日期：2013-10-28

三季度业绩略微增长:2013年前三季度，公司实现营业总收入25.4亿元，比去年同期增长12.04％；实现归属于上市公司股东的净利润为9，178.18万元，比去年同期增长5.07％；主营业务毛利率为14.35％，比去年同期下降1.11个百分点。每股收益0.15元，略低于预期。

储能业务异军突起:储能业务实现收入9762万元，同比增长79.66％，是三个业务中增长最快的，毛利率为21.74％。近期又中标了国家风光储输释放工程等多个项目，发展势头良好。

4G网络的建设将拉动后备电源需求:后备电源业务实现收入10.2亿元，同比下降9.19％，主要原因是电信运营商等待4G牌照的发放，大规模投资尚未启动，而3G的网络的建设进入尾声。工信部尚未公布4G牌照发放事件，一旦4G网络建设启动，公司后备电源业务将显著收益。

动力电池竞争激烈，增收不增利:动力电池业务实现13.9亿元销售，同比增长30.51％，但是由于竞争激烈，毛利率下滑到10.53％，下滑了2.5个百分点，盈利与去年同期持平。值得关注的是在新能源汽车动力电池的开拓上，低速电动车电池的销售额达1810.17万元，同比增长551.00％。

投资建议:我们预计公司2013年-2015年的每股收益分别为0.20、0.28、0.34元，公司在储能和新能源汽车领域的业务不断获得进展，维持增持-A的投资评级，维持6个月目标价为8.4元，相当于2014年30倍的动态市盈率。

风险提示:国家铅酸电池整治力度加大，4G牌照发放进度低于预期。

双龙股份（行情，问诊）:需求下滑，业绩略低于预期

双龙股份 300108

研究机构：安信证券 分析师：谭志勇，刘军，贾鹏 撰写日期：2013-10-29

三季报业绩低于预期:前三季度营业收入为1.17亿元，较上年同期减3％；归属于母公司所有者的净利润为2156万元，较上年同期减19％；基本每股收益为0.16元。其中，第三季度营业收入为3838万元，较上年同期增2％；归属于母公司所有者的净利润为379万元，较上年同期减14％，基本每股收益为0.03元。第三季度业绩低于预期。

三季报业绩略低于预期的主要原因是需求不好:第三季度业绩低于预期，主要原因是受国内经济形势影响，2013年第三季度硅橡胶市场需求量下降，对公司生产的硅橡胶用白炭黑影响较大，所以报告期生产销售形势均未达到预期，业绩有所影响。年产二万吨高分散沉淀法白炭黑和年产三万吨深淀法白炭黑不能满负荷生产，而且固定资产折旧增加。此外，公司主产品之一的消光剂产品因为销路不畅，在2013年未获得收入，严重影响了公司的业绩。未来公司将不断通过技术创新、管理创新降本增效，并加快产品的产业化进程和推广速度开拓销售渠道，使募集资金项目产能尽快得到充分释放。

投资建议:预计公司2013年-2015年的收入增速分别为-0.5％、30％、30％，净利润增速分别为-8.2％、30％、32％；维持增持-A的投资评级，6个月目标价为8元，相当于2014年30倍的动态市盈率。

风险提示:原材料价格上涨、市场开拓低于预期