7月11日，中国汽车工业协会（简称“中汽协”）发布了上半年产销数据。1-6月，中国汽车销量为1335.4万辆，同比增长3.8%。上半年，汽车销量同比增速比同期有所减缓，其中乘用车销量增速同比下降明显。在车市整体销量走势严峻的背景下，新能源汽车销量一枝独秀，未来有望保持高增长。

6月，汽车产销环比和同比均呈小幅增长。当月汽车产销分别完成216.7万辆和217.2万辆，产量环比增长3.9%，销量环比增长3.6%。产量同比增长5.4%，销量同比增长3.8%。其中，乘用车产销分别完成184.5万辆和183.2万辆，产量比上月增长5.6%，销量比上月增长4.6%；同比分别增长3.7%和2.3%。

相比于传统车市的乏善可陈，新能源汽车板块成绩亮眼。中汽协数据显示，6月，新能源汽车销量5.9万辆，同比增长33.0%。其中纯电动汽车销量4.8万辆，同比增长41.4%；插电式混合动力汽车销量完成1.1万辆，同比增长5.3%。

2017年上半年，我国新能源汽车累计销售19.5万辆，比上年同期增长14.4%。其中纯电动汽车销量完成16万辆，比上年同期增长26.2%；插电式混合动力汽车销量完成3.5万辆，比上年同期下降19.7%。值得关注的是，在新能源汽车销量构成中，纯电动乘用车占总销量的68%，插电式混合动力乘用车、纯电动商用车、插电式混合动力商用车分别占总销量的16%、14%和2%。太平洋证券分析指出，在明年补贴政策可能还会退坡的情况下，今年下半年新能源汽车又将会出现提前消费的现象。在消费者接受程度逐渐提高的背景下，纯电动乘用车成长性更加确定。

相关概念股：

科泰电源：主业增长稳健，电动物流车租赁运营项目启动

1q17业绩符合预期：科泰电源公布1q17业绩：营业收入2.11亿元，同比增长17.6%；归属母公司净利润797万元，同比增长2.1%，对应每股盈利0.02元。公司发电机组收入稳定增长，业绩符合预期。毛利率下降1.4ppt，主要由于发电机组原材料采购汇率影响以及竞争加剧；销售/管理费用率下降5.2/4.0ppt，主要由于剥离子公司捷星；财务费用率上升2.0ppt，主要由于利息支出及汇兑损失增加；资产减值损失556万，主要是坏账计提同比增加，拖累业绩增长。

发展趋势：发电机组快速增长，毛利率将略承压。2016年板块收入增长27%。2017年一季度订单执行情况良好，收入保持增长，有望在数据中心领域继续扩大市场份额。在海外市场，公司收购的香港泰德2017年有望贡献500万元以上的净利润增量。但由于竞争加剧，以及发动机进口受汇率影响，产品毛利率将有所下滑。

电动物流车运营项目即将启动。公司拟非公开发行不超过6400万股募集不超过8.126亿元，用于新能源物流车运营项目。2017~19年将运营11，000辆电动物流车和5，500个充电桩，并建设智能运营管理平台。项目预计irr为14.44%，回收期4.7年。虽然公司购车成本在补贴退坡后有所上升，但鉴于电动车的使用成本优势以及快递公司对物流车电动化替代的强劲需求，公司租赁业务将稳步推进，2017年有望推广约3，000辆。同时，公司将持续在新能源汽车产业链投资布局，未来有望提供业绩弹性。然而由于行业处于政策调整期，定增也尚需股东大会和证监会核准，公司物流车业务尚存不确定性。

风险：电动物流车运营业务推广放缓；海外业务拓展低于预期。

国轩高科：“第一梯队”受益政策红利，大单落地展开乘用车新篇章

政策推进化解产能过剩，“第一梯队”受益。新能源汽车新版补贴政策于2016年年底正式出台，其中对动力电池的能量密度提出了要求：乘用车对高于120wh/kg的按照1.1倍给予补贴；商用车对高于115wh/kg的按照1.2倍给予补贴。据此前测算，国内动力电池已进入阶段性产能过剩格局，新版补贴政策的出台将逐步淘汰落后产能，有效化解产能过剩，“第一梯队”动力电池厂商将直接受益。据赛迪顾问统计，2016年及2017年第一季度国轩高科动力电池出货量均位列国内前五，稳居动力电池“第一梯队”，优势明显。

布局上游，掌控核心，成本控制能力出色。公司积极布局上游，掌握关键材料核心技术，降低成本。正极材料方面，磷酸铁锂正极材料已实现自产，三元正极材料也将在年内实现自产；负极材料方面，硅碳负极项目将于2018年开工建设，有望于2019年投产；隔膜方面则于2015年11月与星源材质成立合资公司，以有效保证隔膜的专线供货。基于公司出色的上游布局和成本控制能力，公司2016年综合毛利率达到46.93%，处于同行业较高水平。

商用车市场持续放量。2016年，公司约2gwh的出货量中大部分集中于商用车市场；2017年3月，国轩高科与中通客车签订2017年度供货合同，合同总金额13.29亿元，占2016年营业收入的27.93%，此外，公司将在2017年开始向新能源客车产量排名第一的宇通供货，商用车市场持续放量。据真锂研究预测，2017年纯电动商用车产量将有可能在2016年11.5万辆的基础上出现小幅收缩，在此背景下，公司大客户的开拓和大单的签订为该部分业绩打下基础。

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北汽新能源大订单打开乘用车市场。2017年5月，公司与北汽新能源签订2017年度供货合同，由2016年不足6000万元的交易金额迅速提升至18.75亿元合同金额，涉及5万套动力电池组，占2016年营业收入的39.41%。据赛迪顾问统计，2016年北汽新能源纯电乘用车产量4.64万辆，位列第三；而根据乘联会统计，2017年第一季度北汽新能源乘用车销量位列第一，占第一季度乘用车总销量的26%。公司此次与北汽新能源的大单签订明确了公司由商用车市场向乘用车市场的进一步拓展，新的篇章正式开启。

联姻上海电气集团，推进储能产业化。2017年5月，公司公告与上海电气集团股份有限公司共同投资设立参股子公司，主要经营范围包括基于钛酸锂材料为负极的储能电池及材料等。上海电气是全球最大的海上风电整机制造商，公司与上海电气的合作将有效促进公司储能电池的布局与消化，在储能领域占据高地。

杉杉股份：打造新能源汽车闭环

服装行业起家，成功转型新能源汽车产业链：杉杉股份是第一家服装行业上市公司，从2000年进军新能源材料领域，已成为全球最大的锂电池原材料供应商，其中正极材料产销量稳居全球第一，负极人造石墨产销量国内第一、世界第二，电解液国内前五。近两年受益于新能源汽车产业快速增长带动锂电池原材料销量，该板块净利润实现快速增长。在现有锂电池原材料业务基础上，公司已着手布局新能源汽车全产业链，逐步向下游动力及储能电池系统集成、三电集成、整车验证平台、新能源汽车及车辆运营进行整体布局。

锂电池原材料行业龙头，业务涵盖正极、负极和电解液：杉杉股份是全球最大的锂电池原材料综合供应商。正极材料业务主体杉杉能源已挂牌新三板，拥有正极产能3.3万吨（1.6万吨为ncm111/532/622，其余为lco），在建三元产能1.5万吨；近期受益于钴价上涨业绩有所改善。公司现有负极产能3.8万吨，以人造石墨为主，产量位居国内第二，2016销售2.26万吨。电解液产能约1.5万吨，2016年底收购巨化凯蓝，产能将新增2万吨和2000吨六氟磷酸锂。公司主要客户包括比亚迪、三星、lg、天津力神、atl、国轩等电池厂商，约30%为海外销售；公司同时积极储备硅碳负极和高镍三元材料等新型电池材料技术。

布局新能源汽车平台，打造双闭环模式：首先，杉杉股份通过合资成立青杉汽车有限公司等整车制造企业，目前已经形成整车研发制造、动力总成系统集成、新能源汽车专用底盘研发、充换电基础设施建设、三电系统维护等完整的产业体系。其次，公司重点布局以“云杉智慧”为基础的新能源汽车第三方运维平台，已在多个一二线城市推广。此外，公司计划开展动力电池梯次储能利用、废旧电池进行回收拆解及材料再生等技术储备，打造动力电池全生命周期闭环。

重组传统服装和融资租赁业务，已申报h股：公司服装业务包括原创时尚休闲“杉杉”品牌，以及线下直营加盟为主的多品牌业务。公司正在剥离弱盈利能力项目，2016年底完成多数品牌清理，同时正在进行资产重组将服装品业务统归到杉杉品牌。公司投资业务包括金融股权投资、类金融业务及以上海创晖为平台开展的pe基金业务。公司的服装板块以及融资租赁业务计划分拆到h股上市，目前已提交申请。

锂电池原材料综合龙头切入新能源汽车全产业链，增持评级：动力电池将带动原材料业务持续高增长，新能源汽车和能源管理将成为2-3年新增长点。预计2017-2019年营收分别为77.09/96.04/110.37亿元，净利润6.52/7.72/8.29亿元，对应eps为0.58/0.69/0.74元。