23日，广东省政府网站转发国家《节能与新能源汽车产业发展规划(2012—2020年)》，并同时提出广东省的相关实施意见(下称《意见》)。《意见》提出，珠三角地区更新或新增公交车要采用新能源汽车。

根据《意见》，广东要争取用五年左右的时间建立以骨干企业为核心的节能与新能源汽车产业链，用十年左右时间建成产业规模、创新能力和品牌影响均居国际前列的节能与新能源汽车产业基地。

《意见》提出，广东省近期将重点实施新能源汽车推广应用示范工程，支持建设一批国家级、省级新能源汽车推广应用示范城市。珠三角地区更新或新增公交车要采用新能源汽车。争取到2015年全省新能源汽车推广应用规模达到5万辆。

据上海证券报报道，作为新能源汽车的龙头企业，比亚迪近年正在积极发展电动大巴项目。公司相关负责人告诉称，广东省的实施意见肯定会加速新能源汽车的发展，而比亚迪对此已有成熟的技术储备和运营实践，将是潜在的受益者，很有可能获取相当部分的市场份额。

另一方面，充电设施以及电池储能等配套技术一直被认为是阻碍新能源车发展的瓶颈。对此，《意见》提出，在配套设施建设上，适度超前建设新能源汽车充电充气设施，为新能源汽车提供智能、规范、便捷的充电充气服务网络，加快实现新能源汽车在珠三角地区的无缝驳接运行。

深圳奥特迅是国内最大的直流操作电源制造商，充电桩、充电站业务也正是公司未来发展的最大亮点。董秘廖晓东告表示，公司非常重视充电桩业务，一直在做相关的工作，若有大的招标项目，公司也会积极去争取。

比亚迪：e6纯电动车交通事故调查结果带来积极影响

研究机构：申银万国撰写时间： 2012-08-06

2012年8月3日，深圳市计量质量检测研究院通报了“5.26”交通事故中比亚迪“e6”纯电动出租车质量鉴定结论。此结论对比亚迪的品牌将有正面影响，并在一定程度上有助于恢复公众对公司产品质量的信心。

申银万国表示，事故中，比亚迪“e6”纯电动出租车的72节单体电池(全部为96节动力电池)未起火燃烧；其余参与燃烧的24节单体电池的电池极板保持整齐，没有显现爆裂现象。比亚迪“e6”纯电动出租车是国家汽车新产品公告内产品，通过了国家相关检测机构的整车碰撞安全、电子系统安全、电池安全等试验，符合国家相关标准要求。

经济增速的放缓和国外合资品牌的渠道下沉，使得国内的自主品牌面临更严酷的环境，而高端，豪华品牌和SUV车型的需求受影响最小。比亚迪由于经济车型占主导(比亚迪的经济车型的销量占比超过了70%)和产品系列不丰富将受累颇多。由于没有海外汽车巨头的合作，比亚迪开始暴露推出新车型能力不强的问题，并且由于汽车行业增速的放缓这一差距还在被拉大。分析师预计比亚迪2012年度的轿车销量同比下降25%，SUV销量同比上升40%；汽车板块的整体销量将同比下降约16%，显著低于行业平均的个位数的增速水平。此外，比亚迪的其他两个板块的表现也不佳。分析师预计手机配件板块的利润贡献将同比持平；而充电电池业务由于下游需求的疲弱和行业的产能过剩将会出现个位数的下滑。

比亚迪疲弱的基本面还没有改善的迹象，因此分析师维持2012/13/14年的每股盈利预测为人民币0.35/0.37/0.40元，对应2012/13/14年的市盈率分别为31.2/29.3/27.3倍，2012/13/14年的市净率分别为1.03/0.98/0.94倍。由于股价下降空间约3%，分析师将评级相应上调至中性。

奥特迅   ：业绩逐步企稳回升整体恢复仍需时日

研究机构：东兴证券撰写时间： 2012-05-28

事件：

近日，分析师对奥特迅进行实地调研，与公司副总、财务总监就公司充电设备、一体化设备、募投项目进展进行了交流。

主要观点如下：

1。充换电路线尚不确定，短期尚不具备启动条件。

对于新能源汽车充换电设备领域，虽然2011年年底相关国家标准已经出台，但是目前采用充电模式还是换电模式尚无定论，极大地限制了充换电设备市场的开启。考虑到行业现状，现阶段拥有技术优势的企业是市场的主导。公司在南方电网内优势比较明显，国网市场相对较弱。北京奥华源电源科技有限公司(下称“奥华源”)是公司充换电设备在北方市场主要的辐射点，考虑到北方市场情况，公司降低对奥华源的投入程度。短期全国范围内充电设备市场容量难以快速增加，爆发性增长出现的可能性不高。公司立足深圳地区和南方电网能够保障公司充电设备业务的稳步前行。目前充电设备产品毛利率较高，逐步下行将是大趋势，但仍要高于公司传统产品的毛利率水平。未来多方投资者进入充电运营市场，才是充电设备市场真正开启的时候。

2。一体化电源系统优势明显，放量还需电网配合。

一体化电源系统是公司未来的主打产品，该产品涵盖了直流操作电源、电力专用UPS、电力专用逆变电源、站用电源、电力用通信电源、事故照明电源、试验电源、二次电源等功能。公司是一体化不间断电源设备行业标准制定者之一，技术实力无容置疑。高度集成化是公司一体化电源系统的主要特点，未来一体化电源系统也将是电力体系用电源系统的主流发展方向。随着电源系统一体化程度不断提高，合同金额将随之不断提高，投标成本、生产能力和资金需求的门槛不断提高，很多中小企业将被屏蔽在市场以外。另外，一体化产品在安装调试阶段能够减少工作量，对公司节约人力成本多有裨益。

目前，两网仍是公司一体化电源系统的主要市场。在年初国家电网部分二次装置协议库存货物招标中，公司在一体化(智能)电源45个包中公司中标17个包，合计设备327套。包括UPS电源和通信电源合计中标2.1亿元，相当于公司2011年收入的1.21倍。此合同为框架合同，在未来的执行过程中设备价格可能会略有小幅波动。未来公司一体化电源产品仍需要主要依靠国家电网、南方电网和地方电网的市场。

3。核级电源独步国内，将受益核电建设重启。

公司2011年年底核电在手订单3672万元，约80%转入今年执行。公司具备核1E级充电电源生产资质，且与国内核电龙头中广核集团合作密切。核岛电源需要核1E级生产资质，毛利率相对较高，能够达到40%左右的毛利率水平，常规岛产品毛利率略低于核岛产品。公司在投标时通常采用包含核岛产品和常规岛产品的综合投标方式，一般一台机组合同额在1000万元左右。由于核电市场对供货商的采购管理、设备交货要求非常高，很多企业均被挡在了门槛之外。受福岛核事故影响，国内核电市场自2011年初进入了“冷却”阶段，但核电对于我国电力结构的重要性不言而喻，核电重启只是时间的问题。公司将凭借技术优势和项目经验，继续享受核电盛宴带来的发展。

4。募投项目逐步投产，产能大增需订单支持。

公司募投项目新增产能主要集中在电力用直流和交流一体化不间断电源设备。目前募投项目已经有部分产能达产，由于产能扩产幅度较大，需要较多新增订单来支撑公司新增产能的消纳。公司2011年结转至2012年执行的订单额合计约2亿元。公司新增产能全部投产后，按所有产能满产计算，预计2013年年收入有望达到5亿元左右，公司仍需要加大下游电网市场和非电网市场的开拓力度，以保证公司新增产能的有效消纳。

盈利预测与投资建议

总体来看，公司本身兼具核电、新能源汽车等多重概念，相对估值一直维持在高位，短期来看公司募投项目产能逐步释放，是公司业绩增长的主动力。“十二五”期间国家对电网建设方面的投资将继续加大，能够为公司电网类产品销售营造有力的市场环境，国网集中招标虽然在一定程度上压低了毛利率水平，但其对小企业的屏蔽作用，能够使公司技术和产品的优势得到进一步的发挥。在主营业务稳步前行的基础上，核电电源和新能源汽车充电设备赋予公司业绩新的增长点，公司进可攻、退可守。分析师预计公司2012年-2014年EPS分别为0.24元、0.29元、0.34元，对应PE90.54倍、74.93倍、63.91倍，首次给予推荐评级。