图片来源：杉杉股份

4月19日晚间，杉杉股份（600884）发布消息，全资子公司宁波杉杉新能源技术发展有限公司（下称“宁波杉杉新能源”）与四位战略投资人——宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司、比亚迪股份有限公司、宁德新能源科技有限公司、中国石油集团昆仑资本有限公司（以下分别简称“问鼎投资”“比亚迪”“宁德新能源”“昆仑资本”），通过云签约的形式签署战略投资协议，对公司控股子公司上海杉杉锂电材料科技有限公司（下称“上海杉杉锂电”）进行增资，增资金额合计30.5亿元，认购上海杉杉锂电新增注册资本合计3.05亿元。

具体来看，宁波杉杉新能源增资24亿元，认购上海杉杉锂电新增注册资本2.4亿元；问鼎投资增资3亿元，认购上海杉杉锂电新增注册资本3,000万元；比亚迪增资1.5亿元，认购上海杉杉锂电新增注册资本1,500万元；宁德新能源增资1亿元，认购上海杉杉锂电新增注册资本1,000万元；昆仑资本增资1亿元，认购上海杉杉锂电新增注册资本1,000万元。

值得关注的是，问鼎投资为宁德时代全资控股子公司，所以，上海杉杉锂电此次增资成功引入比亚迪、宁德时代和宁德新能源三大锂电巨头。

上海杉杉锂电主要从事锂离子电池负极材料及其炭素材料的研发、生产与销售业务。云签约仪式上，杉杉股份董事长郑永刚表示，本次合作汇聚了锂电新能源产业上下游的龙头企业，将极大的推动杉杉负极材料的发展壮大，杉杉股份将抓住机遇，加快产业基地建设，扩大负极材料石墨化、碳化及成品产能；加快前沿产品开发，深入推进降本增效，创造最大价值。

郑永刚认为，锂电新能源产业迅猛发展，面临一波长达二十年的发展周期。通过这次战略合作，将极大的推动锂电上下游产业链的紧密合作和协同，推动产业的快速发展。

据悉，此次增资款将全部用于上海杉杉锂电及其下属子公司的日常经营活动，包括但不限于上海杉杉锂电主营业务相关的业务扩展、研发、资本性支出以及其他日常经营用途，其中宁波杉杉新能源的增资款可以用于偿还上海杉杉锂电及其下属子公司借款。

本次增资完成后，上海杉杉锂电的注册资本将由原来的8.77亿元变更为11.82亿元，公司对上海杉杉锂电的持股比例将由原来的89.99%变更为87.08%，上海杉杉锂电仍为公司控股子公司。

负极材料扩产提速

根据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《中国负极材料行业发展白皮书（2022年）》，2021年，中国负极材料出货量达到77.9万吨，同比增长86.4%。2021年，全球负极材料出货量达到90.5万吨，同比增长68.2%。

随着锂电新能源产业的快速发展，上海杉杉锂电负极材料加快了产能扩张。目前，上海杉杉锂电包头10万吨一体化工厂二期项目正处于产能快速爬坡阶段，预计二季度产能完全释放，将会拥有18万吨负极成品有效产能及配套9.4万吨石墨化产能。四川眉山20万吨一体化基地一期工程正在加快建设10万吨石墨化产能，预计下半年投产。受益于负极成品产能释放和石墨化自供率的提升，2022年杉杉股份负极单吨盈利有望显著提升。

作为杉杉股份负极材料运营平台，上海杉杉锂电在2021年末总资产已达102.03亿元，归属于母公司所有者权益35.77亿元；2021年实现营业收入41.81亿元，归属于母公司股东的净利润6.01亿元。

杉杉股份在同日发布的2021年年度报告中表示，公司负极材料业绩同比大幅增长主要得益于公司积极努力采取相关经营举措，负极产品单位盈利水平逆势增长，单吨净利润同比增长65%；产品销量大幅增长71.27%。

同时，基于下游需求旺盛和公司产品性能优异，杉杉股份负极产品供不应求，市场订单需求远超供应能力。公司多措并举，优化供应链体系，实现产能充分释放，达到满负荷生产，2021年负极材料销量超过10万吨。

杉杉股份介绍，2021年在限电和能耗双控的大背景下，负极行业石墨化供应紧缺并不断加剧。为保证产品交付，公司一方面加快内蒙古包头一体化基地一期产能的全面释放，有效提升公司石墨化自给率，降低负极材料各生产环节的委外比例；另一方面公司通过参股两家石墨化加工企业，进一步提升石墨化供应的保障能力。2021年包头一期产能全面投产，公司石墨化自有产能从1.4万吨提升至4.2万吨。2022年内蒙古包头二期达产后，公司石墨化产能将达到9.4万吨，同时随着眉山项目一期石墨化产能的投放，公司石墨化自给率水平将进一步提升。

此外，在负极材料方面，杉杉股份在2021年还持续提升快充产品份额，硅基产品也实现了规模化应用。去年公司快充类产品实现快速放量，出货占比提高至约50%，产品盈利能力进一步提升。公司硅基负极产品率先实现规模化市场应用，在消费和电动工具领域已实现百吨级销售，并进入全球优质电动工具生产商的供应链；在动力电池领域，公司硅基产品通过了全球优质动力客户的产品认证，已实现装车，未来销量有望大幅提升。

电解液业务实现盈利

除了负极材料持续发力，杉杉股份在锂电材料业务还包括正极材料及电解液的研发、生产和销售。正极材料业务的主要产品有钴酸锂、镍钴锰酸锂、镍钴铝酸锂、锰酸锂等。电解液业务的主要产品有电解液和六氟磷酸锂。上述产品均可应用于新能源汽车、消费电子产品和储能行业。

年报显示，在正极业务方面，2021年，小动力和新能源汽车市场需求快速增长，带动杉杉股份正极公司三元材料出货量上升，2021年1-8月公司正极材料实现销量2.18万吨，实现归属于上市公司股东的净利润3.04亿元。2021年，杉杉股份与BASF达成合资合作。经公司董事会、股东大会审议批准，公司向BASF转让正极业务子公司杉杉能源19.6438%的股权，并于2021年8月31日完成股权交割，公司对杉杉能源的持股比例下降至49%，杉杉能源自2021年9月起不再纳入公司合并报表。

在电解液业务方面，2021年杉杉股份实现销量1.75万吨，同比下降12.20%，销量下滑主要系添加剂VC等供应紧张，公司电解液产量受到限制，未能充分释放产能。2021年公司电解液业务实现主营业务收入13.7亿元，同比增长149.59%；实现归属于上市公司股东的净利润3.68亿元，同比增加3.68亿元。盈利大幅提升主要受益于六氟磷酸锂价格上涨以及公司自备部分六氟磷酸锂产能，毛利率大幅提升。

据介绍，2021年上半年杉杉股份六氟磷酸锂产线达产，在六氟磷酸锂涨价的情况下，不仅保障了自身的原材料供应，还有效提升了电解液业务的盈利水平。去年公司已经启动新建2000吨六氟磷酸锂产能项目，项目投产后，将有效提升公司电解液的原料供应水平。

杉杉股份近三年主要会计数据和财务指标（单位：元）

从总体业绩来看，2021年杉杉股份实现营收206.99亿元，同比增长151.94%；归属于上市公司股东的净利润33.4亿元，同比增长2320%。受益于全球电动汽车的持续放量，锂电池需求强劲增长，2021年杉杉股份锂电池材料业务业绩同比实现较大幅度增长，实现归属于上市公司股东的净利润11.95亿元，同比增加9.07亿元。

杉杉股份2021年主营业务分行业及分产品情况（单位：元）

从客户方面来看，凭借在锂电池材料领域的长期积累，以及优质的产品和技术服务，杉杉股份与全球主流锂电池制造商建立了长期稳定的合作关系，包括CATL、LGES、ATL、孚能、冠宇、亿纬锂能、比亚迪、欣旺达、SDI、力神、蜂巢等国内外主流的电芯企业。2021年，主要动力客户全面放量，优质客户集中度进一步提升，新一代硅基负极产品通过了国内外优质动力客户的产品认证，未来公司客户结构将进一步优化。

根据规划，2022年杉杉股份将加快第二代硅氧负极材料的量产和应用，加强产线设备的自主研发，争取自主装备实现率达到90%以上。同时，公司还将积极进行第三代硅氧材料和新一代硅碳材料的研发，并且将探索匹配硅材料的石墨技术，实现兼具高能量、快充和低膨胀的复合材料。基于未来动力用硅基负极材料广阔的市场前景，公司将适时启动新的硅基负极产能建设，以满足未来3-5年的客户需求。