近日，理想汽车（LI/02015.hk）、小鹏汽车（XPEV/09868.hk）、小米汽车（01810.hk）、蔚来（NIO/09866.hk）以及零跑汽车（09863.hk）5家造车新势力上半年业绩悉数出炉。

横向对比来看，在营业收入方面，理想居首，达561.72亿元；小米集团（汽车业务）、小鹏汽车、蔚来、零跑汽车分别为398.43亿元、340.9亿元、310.43亿元、242.5亿元。

在净利润方面，理想汽车、零跑汽车是5家公司中唯二实现盈利的公司，净利润分别为17.43亿元、0.33亿元，零跑汽车成为第二家实现半年度盈利的造车新势力；小米汽车、小鹏汽车、蔚来分别亏损约8亿元、11.4亿元、117.45亿元。

理想汽车上市以来中期营收首次下滑

理想汽车财报显示，2025年上半年，理想汽车实现营收561.72亿元，同比微降1.99%，这是其自上市以来中期营收首次下滑；净利润为17.43亿元，同比微增2.82%。

二季度方面，理想汽车营收302.46亿元，同比下滑4.5%；净利润10.97亿元，同比微跌0.4%；毛利为61亿元，同比减少1.8%，环比增长14.1%；毛利率为20.1%，同比有所增长。

截至二季度末，理想汽车现金储备达到1069亿元。

“按照我们过去的规划，我们现在遇到的问题是我们出一次牌，同行会出两次牌。如此一来，我们的迭代频率就相当于让同行看着我们的牌和我们打牌。因此，接下来我们必须加速技术平台和产品更新迭代的速度，确保出牌的频率更快。”理想汽车董事长兼CEO李想在电话会议上表示，“我们有信心到2026年在整车产品力和人工智能体系化的能力上会超过2022年理想L9时代的领先程度。”

此外，理想汽车CFO李铁提到，关于毛利率水平，公司预计第三季度的毛利水平将和第一、第二季度保持一致，大约在19%。

理想汽车预计，公司三季度车辆交付量为90,000至95,000辆，同比减少41.1%至37.8%；预计三季度收入总额为248亿元至262亿元，同比减少42.1%至38.8%。

理想汽车作为造车新势力首家盈利的车企，目前生存环境“并不理想”，一方面要面对问界等一众增程竞品车型的不断挤压；另一方面纯电产品开拓情况也正遭遇阻碍，未来发展之路仍不轻松。

针对新车型，李想表示，“对于理想i6，我们有信心让它成为中大型五座纯电SUV里最具竞争力的产品，会采用更贴近用户的新的传播方式，让产品的价值、用户体验的价值更易被用户理解。另外，对于理想i6，这一次我们会认真、全面地做舆情防御，保证之前出现的一些问题得以制止。”

小米汽车有望下半年单季或单月扭亏为盈

小米集团（01810.HK）财报显示，2025年上半年小米营收为2272.49亿元，较上年同期的1644亿元增长38.2%；期内利润为227.66亿元，较上年同期的92.43亿元增长146.3%。其中，小米智能电动汽车及AI等创新业务营收达到398.43亿元，经营亏损约8亿元。

二季度，小米集团营收达到1159.6亿元人民币，较去年同期增长30.5%，环比提升4.2%，创下单季历史新高；经调整净利润为108亿元，同比增长75.4%。其中，小米智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为213亿元，较去年同期收入增长233.9%，占总营收的比重达到18.3%。

在电话会上，小米集团管理层将汽车业务的增长主要归因于交付量和平均售价（ASP）的双重提升。与此同时，小米汽车单车平均售价由23.83万元升至25.36万元，环比增长6.4%，量价齐升，汽车业务亏损也在逐步收窄。

今年二季度，小米集团智能电动汽车及AI等创新业务经营亏损为3亿元，较上一季度减少了2亿元。管理层在电话会上表示，今年下半年，小米汽车有望在单季或是单月实现扭亏为盈，这是下半年的重要目标。

按照管理层的规划，汽车业务的核心就是“交付”，公司依然在向全年实现35万台汽车交付的目标努力。

小鹏汽车核心业务指标均创历史最佳

小鹏汽车财报显示，2025年上半年，小鹏汽车共实现营收340.9亿元，同比增长132.5%；净亏损11.4亿元，上年同期亏损26.5亿元，亏幅收窄；毛利率为16.5%，上年同期为13.5%。

截至2025年6月30日，小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为475.7亿元，较2025年3月31日增加超22.9亿元，现金储备创历史新高。

“2025年二季度，小鹏汽车的各项核心业务和财务指标，包括销量、收入、毛利率、在手现金，都达到了历史最佳水平。”小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏表示。“我们在2025年全面完成了智能化和电动化新一代技术平台的升级，与竞争对手全面拉开了技术代差。这将使得我们的大产品周期产生更强势能，加速规模增长。”

随着小鹏汽车营收、毛利率、交付量逐步提升，何小鹏表示，小鹏汽车有信心实现规模领先，而且经营也将进入盈利自我造血的新阶段。

展望未来，小鹏汽车预计其2025年第三季度汽车交付量将为11.3万辆至11.8万辆，同比增长约142.8%至153.6%，总收入为196亿元至210亿元，同比增长约94%至107.9%。

财报显示，小鹏汽车自成立以来一直产生经营亏损，截至2025年6月30日，累计亏损427.4亿元。

小鹏汽车财务副总裁吴佳铭透露，2025款G6和G9的毛利率非常健康，这主要得益于小鹏汽车为客户提供了受欢迎的版本配置，“长期来看，我们始终将整体竞争格局以及提升规模效应作为战略重点。因此，从定价和毛利率角度来说，这会是我们的整体指引”。

吴佳铭表示，“我们希望在四季度实现17%至19%的整体盈利能力，这个目标没有改变。”

蔚来四季度盈利挑战仍然非常大

蔚来财报显示，2025年上半年，蔚来营收为310.43亿元，较上年同期的273.55亿元增长13.5%；净亏损为117.45亿元，上年同期的净亏损为102.31亿元。

二季度，蔚来实现营业收入190.1亿元，同比增长9%，环比增长57.9%；净亏损为49.95亿元，较2024年第二季度减少1%；综合毛利率为10%，车辆毛利率为10.3%，环比显著提升。

截至2025年6月30日，蔚来现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为272亿元，但流动负债仍超过流动资产，且股东权益仍为负。

蔚来表示，公司三季度营收指引为218.1亿元-228.8亿元，新车交付指引为87,000辆-91,000辆，将创历史新高。

蔚来亏损问题长期备受投资者关注，有数据统计，2018年上市至今，蔚来归母净利润7年累计亏损超1092亿元。

李斌近日在内部讲话时直言，蔚来正迎来前期技术投入转化为用户体验优势的拐点，“四季度安心卖车、安心交车、安心提效，踏踏实实干活，这场仗有机会打赢，也必须打赢。”但李斌也坦言，“蔚来四季度盈利挑战非常大。”

“从第二季度开始，我们全面的降本增效举措已初见成效。剔除组织优化费用，我们的非美国通用会计准则运营亏损环比改善超过30%。”蔚来首席财务官曲玉说，“我们正接近财务结构性的拐点，并正朝着可持续的良性循环和持续的业绩提升迈进。”

零跑汽车成为第二家半年度盈利新势力

零跑汽车（09863.hk）财报显示，2025年上半年，零跑汽车实现营收242.5亿元，同比增长174%；净利润达3303万元，首次实现半年度盈利，经调整后净利润达3.3亿元。同时，公司上半年毛利率达14.1%，同比增长13%，半年度毛利率创公司成立以来新高。

截至2025年6月30日，零跑汽车的现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款结余为人民币295.8亿元。

零跑汽车中期业绩电话会上大幅上调全年目标，将销量指引从50万-60万辆提升至58万-65万辆，并首次提出2026年挑战100万辆的销量目标，同时，力争全年实现5亿-10亿元的净利润。

零跑汽车方面表示，零跑汽车D系列明年一季度上市，有SUV和MPV产品。而D系列在细分市场上面对的竞争会更激烈，零跑汽车会保持战略定力，坚持全域自研，坚持高品质价格比。

此外，零跑汽车还计划于2026年底前建立欧洲本土化生产基地，进一步推动全球市场布局。