1月汽车销售符合预期。根据中国汽车工业协会（CAAM）发布的1月汽车产销数据，1月份汽车销售为216 万辆，环比增长1%，同比增长6.0%，大致符合我们此前的预期。去年1 月和今年1 月同属于春节前的销售高峰，去年1 月份汽车销量同比增长46%，而今年1 月份在高基数上仍增长高达6%，说明中国汽车需求仍然非常旺盛。由于二月份工作天数下降至仅为17 天，我们预计2 月环比显著下降，同比增长约5-10%。我们维持对汽车行业看好的评级。

新能源产业链是新焦点。近期中国对新能源汽车的支持力度明显增强，主要政策有：（1）中央政府发布了上调2014-15 新能源汽车补贴额度的文件；（2）发布了第二批新能源汽车推广应用城市名单，包括12 个城市或城市群；（3）北京市公布新能源汽车准入条件与退出机制，将在2 月底前公布首批新能源汽车车型目录。该车型目录面向全国汽车厂家，主要包括纯电动和燃料车（不含插电式混合动力）。2014 年销量低于500 辆和2015 年销量低于1000 辆车型在下一年度退出目录。

投资策略。（1）我们预计近期新能源汽车股份将持续走强，但新能源汽车市场规模相对小，尚难以实现盈利，当前相关公司的股价波动属于市场情绪驱动和利好政策推动。香港市场方面最受益的公司是比亚迪（1211 HK，持有），公司在新能源汽车方面拥有电池、纯电动轿车、混合动力汽车轿车、纯电动大巴等完整的产业链。我们暂时维持公司持有评级，需要观察公司E6 和秦的销量的趋势才能够对公司基本面做出更乐观的判断；（2）传统汽车方面，我们继续看好SUV 和豪车市场市场，1 月份SUV 销量同比增长34%，奥迪、宝马和奔驰销量同比增长18%/20%/45%。我们继续看好主要相关公司有长城汽车（2333 HK，强烈买入）和华晨中国（1114 HK，强烈买入）。