中长期主业增长与外延值得期待。1）公司汽车覆盖件模具业务规模全球领先，客户结构优质，产品品质得到国内外主流整车厂认可。随着欧美主要汽车模具产业向中国等低成本国家转移以及公司海外市场的布局，公司覆盖件模具业务内外销仍有望较快增长，市场份额有望逐步提升。2）公司将持续围绕航空航天、军工、新能源、智能制造、高端装备制造等高新技术领域和新兴行业，积极寻求合作项目，持续探索多元化战略布局。这将有利于分散公司经营风险，为未来长期发展寻求新的增长点。

预计公司2017-19年eps为0.23/0.31/0.38元/股，对应2017年pe为26倍。汽车行业弱周期标的，在手订单充足，业绩增长有支撑，同时，多元化战略布局预期较强，建议持续关注。

风险提示：国内与出口模具业务增长低于预期；期间费用增长超预期；可转债项目投产进度低于预期；收购进展及整合低于预期；汇率风险。

当升科技：乘用车高增长，助推三元正极量价齐升

新能源车下半年环比将大增，乘用车增速高、持续性强1～6月新能源汽车产量与销量分别为21.2万辆和19.5万辆，同比增长19.7%和14.4%，增速下滑较大。但判断下半年新能源汽车产量环比会有大幅增长，预计今年产量仍可以达到约71.9万辆，同比增长约34.61%。但上半年新能源乘用车增速最高，占比大幅提高，1~6月份累计销量达15.83万辆，同比增长31.4%，预计下半年仍然会维持较高增速，全年达50万辆。

受益于新能源乘用车持续高增长，高镍三元需求大幅增长。三元电池是实现2020年功率密度目标最为可行的技术路线，新补贴政策的提出更加促进了对高能量密度的高镍三元电池的需求。目前动力电池领域三元占比已从2016年的22%提高至2017q1的40%。未来随着新能源乘用车的高增长，其占比将继续大幅提高。

公司是掌握高镍三元核心科技的行业龙头。公司是国内首家产品出口韩国（2005）和日本（2009）的锂电正极材料公司，技术实力雄厚。ncm622技术壁垒较高，公司是国内第一家开发成功并量产车用动力ncm622且有配套车型的厂商；ncm811也已经在中试阶段，并计划2018年开建1.8万吨ncm811/nca产能，配套增发募资计划正在快速推进。

锂钴价格持续上涨推高公司毛利率。原材料价格占三元正极成本的七成以上，因此三元正极价格主要由锂钴价格决定。经测算未来锂钴供需将持续紧张，锂钴价格持续看涨，继而将推高公司毛利率。

智能装备业务持续稳步增长。公司2015年并购中鼎高科从而进入智能装备领域，其精密旋转模切设备技术领先、应用广泛。已顺利完成15和16年业绩承诺3700和4300万元，实际实现净利润3907万元和4619万元。预计2017年也将超额完成利润承诺4900万元，增厚公司业绩。预计公司2017～19年的eps分别为0.53、0.68、0.87元，对应pe分别为49、38、29倍。