新能源汽车双积分办法近期将发布 关注行业发展潜力

新能源汽车双积分办法近期将发布 关注行业发展潜力

从国新办客户端获悉,7月25日,国新办就2017年上半年工业通信业发展情况举行发布会。工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长郑立新表示,乘用车企业平均燃料消耗量与新能源积分并行管理办法,也就是简称的双积分办法,近日在国务院法制办中国政府法制信息网上公示,在履行发布程序,这个积分办法将于近期正式发布。

郑立新表示,搞双积分办法,是针对我国新能源汽车发展的实际情况,通过这个办法来建立我们推动新能源汽车发展的长效机制,促进新能源汽车的研发和推广,加强汽车产品节能减排的管理,这也是国际上一个通行的做法。在这方面也将积极地开展国际合作,与国际社会共同推进我国新能源汽车的发展,也为我们传统汽车的发展创造一个良好的环境。

政策性补贴一直以来都是新能源汽车产业发展的重要推动力,但从2017年开始,新能源汽车补贴额度下降20%,到2020年之后将不再享受补贴,对行业带来一定影响。而双积分征求意见稿有助于将这种影响的力度降低。根据双积分征求意见稿,2018年度至2020年度,乘用车企业的新能源汽车积分比例要求分别为8%、10%、12%。2020年度以后的新能源汽车积分比例要求,由工信部另行制定。另外,乘用车企业平均燃料消耗量正积分可以结转或者在关联企业间转让,而新能源汽车正积分可以自由交易,但不得结转。

联讯证券认为,进入2017年后新能源汽车行业开始面临着补贴退坡的风险,年初时新能源汽车销量一度陷入低谷,但在随后政策透支的影响逐步平息,随着地方补贴政策的落实,今年共六批免征购置税推广目录的出台,上半年新能源汽车销量呈逐月走强的趋势,月同比逐渐上涨,环比也始终保持正向增长趋势,预计下半年还将持续向好。

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奥特佳:传统压缩机龙头新能源电动压缩机先行者

兼并重组实现华丽蜕变,成为国内汽车空调压缩机龙头。公司原是南通金飞达服装出口企业,先后在2015年5月和9月完成收购南京奥特佳和空调国际100%股权,又于2016年7月完成收购牡丹江富通空调88.01%股权,目前主营业务为压缩机、汽车空调系统和服装。南京奥特佳是目前全球最大涡旋式汽车空调压缩机和国内最大汽车空调压缩机的生产企业,富通空调是国内最大自主品牌斜盘式压缩机生产企业,空调国际则是国际知名汽车空调系统生产企业,三方互补完善产品线。2016年公司汽车空调压缩机在国内自主品牌乘用车的市占率超过60%,全市场份额约为27%。

开拓国际和售后市场,打开传统压缩机业务增长天花板。公司汽车空调压缩机在国内自主品牌车中已占据较大市场份额,与通用五菱、比亚迪、奇瑞、吉利、华晨、一汽大众等整车厂建立了长期稳定的战略合作配套关系。空调国际的核心客户包括通用、福特等。公司内部客户资源整合互补,打入合资oem全球供应链进程加速。自2016年以来:南京奥特佳第一次向国际知名整车厂批量提供产品,成为psa的供货商;空调国际与捷豹路虎(英国总部)和奇瑞捷豹路虎签订供货合同;富通空调成为大众欧洲mqb37w量产项目的压缩机供货商。公司目前还在积极开拓东南亚等新兴售后市场,有望凭借性价比优势,迅速抢占可观市场份额。随着国际及售后市场的不断开拓,公司传统压缩机业务将贡献显着业绩增量。

国内电动压缩机先行者,电动热泵压缩机技术全球领先,有望成为又一个增长极。受益于新能源汽车的快速发展,公司电动压缩机业务快速增长,2016年销售14.25万台/+14%,国内市占率达到40%,近期更成为一汽大众mqb平台电动压缩机供应商,预计将产生较强示范效应。公司还开发了新产品电动热泵压缩机,能够有效解决新能源汽车空调制热功能,助力整车能效比和续航大幅提升,预计将成为行业标配,目前公司该技术处于全球领先水平,已有多家厂商装车试验,有望在2018年实现量产。空调国际的热管理系统逐步得到国内新能源车厂的认可,2016年与蔚来汽车签署了供应电动车暖通空调系统的合作协议。此外,公司拟收购海四达进军新能源动力电池领域。短期来看,下半年新能源汽车行业回暖将直接带动公司2017年电动压缩机持续高增长。长期而言,随着电动热泵压缩机量产以及双积分政策下合资车企加速在华新能源新车投放计划,公司在合资替代进程加速背景下将开拓更多的客户,业绩有望更上一层楼。

投资建议:随新市场开拓、新能源汽车市场持续回暖、热泵压缩机量产,不考虑收购海四达,预计公司2017-18年营收分别增长19%和14%,达到62.29亿元和71.24亿元,归母净利分别增长26%和27%,达到5.62亿元和7.16亿元,eps分别为0.18元和0.23元,对应当前pe24x和19x。考虑未来新能源汽车的加速发展,给予2018年25xpe。

风险提示:新市场开拓进程较慢、新能源汽车销量不及预期新产品量产延后。

天汽模:收购dietech布局北美市场,订单充足支撑业绩

公司发布公告:拟设立天汽模北美全资子公司收购dietech(北美模具技术有限公司)全部资产和业务,收购总价格不高于3300万美元。

布局北美市场,进一步开发服务海外优质客户。1)标的公司dietech主营汽车金属冲压模具,客户为通用、福特及克莱斯勒等美国主流车企,是美国通用的战略供应商。此次收购有利于公司借助dietech加强本地化服务,进一步拓展北美市场,实现海外业务的快速增长。2)根据最高收购价格测算,静态pe为13倍(2016年净利润1729万元),估值较为合理。若收购进展顺利,有望增厚公司今明年业绩。

模具主业订单充足,德国子公司未来有望好转。1)2016年公司新承接订单达13.51亿元,创历史新高。受益于主流车企加快新车型开发(包括新能源汽车)以在激烈竞争中抢占市场,目前公司在手订单仍充足,将支撑今明年业绩实现良好增长。2)由于前期与德国子公司磨合问题导致其出现亏损(2016年亏损1299万元)。随着问题逐渐消除,德国子公司经营将向好,预计今年有望明显减亏。

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【责任编辑:赵卓然】
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