欣旺达：一季度迎来开门红 全年保持高速成长

投资要点

4月24日，欣旺达公布２０１６年一季报：报告期内实现营业收入１２．１９亿元，同比增长１９．７８％；归属上市公司股东净利润０．４３亿元，同比增长１０３．２８％。一季度为传统消费性电子行业淡季，欣旺达２０１６年一季度仍将维持高速增长，主因为消费性电子＋动力电池双动力推动，展现了公司优秀的产品结构。

３Ｃ领域笔电、平板带来增长空间：２０１２－２０１５年手机电池业务是公司近年快速成长的最大推力，目前已经成为华为、联想、小米、ｖｉｖｏ、步步高、ＯＰＰＯ、魅族、乐视等主要供应商。基于手机类产品积累的优质客户群，公司的笔记本、平板锂电池模组有望获得更多的市场份额，目前已拥有联想、微软等大客户。

动力电池业务持续高速增长：公司和五洲龙汽车签订协议，２０１６年将向其２万辆４Ｍ电动物流车提供动力电池系统和后续技术服务。订单总量约可达１５亿元，动力电池业务仍呈爆发式增长。公司合作厂商包括五菱汽车、东风汽车、广州汽车、吉利汽车、欧辉客车等。

最优质的模组厂商，全年保持高速增长：欣旺达于消费性电子领域平板及笔记本仍将有成长空间，看好技术含量较高的平板及笔记本电池将提升欣旺达的产品毛利率。锂电池产业成长重点将为动力电池与储能电池，国内新能源车于２０２５年之前，可望保有ＣＡＧＲ３０％增长，欣旺达将为动力电池受惠厂商。储能业务稳健发展，ＶＲ事业部带来业绩弹性。３Ｃ领域稳步增长，动力电池快速放量，看好欣旺达持续维持超越同业增长性，预估－２０１８年ＥＰＳ０．９０、１．３０、１．７９，对应ＰＥ为２８．４、１９．７、１４．３，维持增持评级。