宇通客车业绩逆升 新能源客车持续放量

宇通客车(600066)发布的2014年中报显示，今年上半年公司实现营业收入93.41亿元，同比下降3.33%；实现归属母公司净利润为6.97亿元，相比去年同期增长10.25%。

申银万国指出，公司上半年业绩逆势上行，增幅超出市场预期。由于出口订单以及本身产品销售结构的变化，推动上半年公司单车销售收入达39.9万元，同比提升约3%，而产品结构实现量小幅上移，伴随成本端进一步控制，推动同期公司的销售毛利率由18.3%提升至19.63%，同时业绩增长亦有去年同期应收款项计提大幅减值的影响。

申银万国表示，二季度一方面由于去年国四预期扰动，另一方面由于混合动力客车集中招标拉高基数，故整体业绩增速表现偏弱。下半年行业增速将出现显著回升，在汽车各子板块中迎来景气度向上拐点，伴随行业趋势的转暖，预计宇通业绩增速低点已过。且由于上半年新能源客车推行力度低于预期，推行试点城市需要完成指定目标，预计下半年新能源客车招投标会加速启动，进而推动新能源客车放量，同时考虑到政策要求非本地品牌占比不得低于30%，预计如宇通这样的龙头公司有望获得大量订单从而其市场份额将得以提升，再加上革命性产品E7的推出，可以实现公交客户和团体客户的同步销售，预计全年新能源客车出货量将达到9000台左右。申银万国维持“增持”评级。