煤炭附产品：微利或亏损成共性

　　煤气化2011年原煤毛利率高达61%，电力毛利率为-216.37%

　　煤炭行业的暴利已经非常明显了，但作为煤炭的下游附产品焦油、焦炭以及电力的毛利率却在高煤价的成本挤压下，处在微利或是亏损的边缘。而这种现象已经是煤炭的行业共性。

　　在煤气化2011年主营的几大产品中，原煤毛利率高达61%，而附产品中煤气的毛利率竟然为-306.79%。亏损的同时企业相应煤炭附产品的产量却没有降低，对此，山西当地一家煤炭上市公司内部人士对《证券日报》记者表示，对于企业来说，不能保证煤价始终在高位运行，下游焦炭、发电也不可能一直亏损，向下游发展这种战略上的布局还是非常必要的。

　　煤气毛利率低到-306.79%

　　原煤毛利率普遍高于50%

　　截至3月19日，在已经发布2011年年报的几家煤炭行业上市公司中，记者发现，多家公司主营业务中，原煤开采业本身的毛利率普遍高达50%以上，而煤炭的附产品或是下游产品多数不是微利，就是亏损。

　　比较突出的有，煤气化2011年主营业务几大产品中，原煤毛利率高达61%，而附产品中煤气的毛利率竟然为-306.79%，与去年同期相比减少了12%。电力的毛利率同样很让人吃惊，为-216.37%。在如此低的毛利率对比下，蒸汽的毛利率虽然同为负值-32.07%，但已经不是那么引人注意了。

　　西山煤电的情况也大致相同，公司主营业务中的五大产品中，电力热力的毛利率为3.12%，煤气毛利率为1.9%，焦炭的毛利率更是只有1.65%。而毛利率最低的就是焦油，为-8.63%，处于亏损状态。

　　为什么原煤的毛利率与其附产品的毛利率差距如此之大？中投顾问煤炭行业研究员邱希哲对记者指出，这种现象可以说是行业的共性，但也可以说是煤炭行业发展到一定阶段的特殊情况。从现阶段来看，煤炭行业普遍存在这种情况。

　　针对这个问题，记者也曾咨询过山西省太原市当地一位不愿透露姓名的煤炭部门官员，对方也指出，近几年煤炭的行情不错，原煤的毛利率一般企业都在50%左右。而煤炭的相关附产品，正常情况下，像焦油的利润率不会超过5%，多数都是微利或是亏损。全行业基本都是这样。

　　目前，煤炭市场的现状就是原煤的毛利率较高，下游焦炭等相对较低。现今中国焦炭行业毛利率普遍在5%左右，焦炭企业普遍处于亏损状态。

　　以5%的普遍行业利润来看，山西焦化的焦炭业务还是做得很不错的。2011年公司焦炭的营业利润率为10.5%，而去年同期为6.51%，都高于行业普遍利润率。

　　对此，公司也指出，2011年受欧洲主权债务危机的负面影响，全球经济普遍呈现增速下降的现象，我国钢铁行业走势低迷，煤炭价格依然坚挺，独立焦化企业两头受压。