“全球第一”“全球第二”齐奔港交所！电池最后一环变资本热点？

图/AI生成

曾经隐匿于新能源产业链末端的电池回收，当下正借港交所融资窗口，初步登上全球资本与产业的竞技场。 

5月28日，深圳杰成新能源科技股份有限公司（简称“杰成新能源”）正式向港交所递表，宣布冲刺主板上市。根据灼识咨询的资料，以2025年第三方渠道锂电池回收量计，杰成新能源位列全球第一，去年回收锂电池再生利用材料7.16万吨。 

而就在不久前，广东金晟新能源股份有限公司（简称“金晟新能”）第三次递交招股书，冲刺港股IPO。根据弗若斯特沙利文报告，以2025年再生利用产品销售收入计，金晟新能是全球第二大锂电池回收及再生利用企业，同时也是全球第一大的第三方锂电池回收及再生利用企业。 

尽管“全球第一”与“全球第二”的桂冠前各有特定定语，但两大头部企业同步冲刺港股，绝非偶然巧合。 

过去，电池回收这一行业长期困于小散乱的泥沼，大量退役电池经由非正规渠道流入小作坊，正规企业不仅面临“吃不饱”的尴尬境地，还要承受环保合规带来的高昂成本，碳酸锂等上游材料价格的剧烈波动，更是让回收企业的盈利如履薄冰。 

但转折正在发生。政策层面，多个组合拳正接连挥出。从最新动态来看，5月28日，工业和信息化部召开全国新能源汽车动力电池回收利用工作专班第二次会议，明确提出要建立应对动力电池规模化退役的长效机制，强调用法治化手段规范回收利用，并部署开展联合执法专项行动，严查违规交售、非法拆解、无照经营等行为。

与此同时，两项关于车用动力电池拆解破碎安全的强制性国家标准正在征求意见，对放电、破碎、热解、尾气处置等关键环节提出了明确的安全底线。

可以说，正规企业的生存及成长环境已被政策逐步清理出来。

另外，2025年以来，碳酸锂等核心材料的价格企稳回升，叠加湿法冶金等关键技术的规模化落地，电池回收头部企业的盈利终于不再是画大饼，而是真金白银进了账。 

递表资料显示，杰成新能源在2025年实现净利润1624.1万元，毛利率从0.1%跃升至6.9%；金晟新能虽然连亏三年，但亏损幅度持续收窄，2025年毛利也转正至1.56亿元，毛利率转正至7.1%。这些数字虽然算不上特别亮眼，但释放了一个关键信号，电池回收“赔本赚吆喝”的草莽时代正慢慢翻篇。 

然而，盈利的曙光并不等于行业已然成熟。无论是杰成新能源还是金晟新能，其递表资料中均透露着同一个挑战——对上游金属价格的高度敏感。回顾前几年，碳酸锂吨价从60万元跌至6万元，回收企业的利润直接蒸发。这也暴露了，行业依然没有摆脱被锂价拿捏的宿命。 

正是因为这种“靠天吃饭”的脆弱性，才让电池回收企业拥抱资本市场变得尤为迫切。港交所，成为这场竞赛的最佳擂台。 

从杰成新能源此次的募资投向来看，公司拟在未来两年用于建设位于广东省江门市的回收及拆解厂（江门二期工厂），该工厂设计年处理能力为46,720吨；分配至杰成新能源江苏基地的磷酸铁锂修复材料生产线扩建项目，该项目涉及专有的磷酸铁锂高纯度极粉生产技术；建设及升级杰成新能源研发；偿还中国五家银行若干借款的本金及应计利息；建立及拓展杰成新能源的海外布局；营运资金及一般企业用途。 

金晟新能则透露，为实现公司使命并进一步巩固行业地位，金晟新能拟实施上、下游锂电材料扩张，持续完善一体化生态体系；进一步提升锂电材料产能，持续扩大市场份额，巩固我们的行业领先地位；加强研发能力，吸引高端人才；以高ESG标准推动绿色可持续发展；及推进全球化布局等战略。 

对杰成新能源而言，江门二期工厂的建设、江苏基地磷酸铁锂修复产线的扩建、海外布局的启动，每一项都需要真金白银的投入。对金晟新能而言，上、下游锂电材料的扩张，产能的提升，研发的加码，同样离不开资本市场的输血。 

更重要的是，在全球化竞争加速演进的当下，电池回收赛道正从中国走向全球。而港交所国际化的投资者结构、对未盈利企业的包容性上市制度，以及连接中国产业与全球资本的桥梁作用，恰好契合了电池回收企业走出去的迫切需求。 

对于站上资本市场的电池回收企业而言，前路也并非一片坦途。如何在金属价格的周期性波动中建立稳定的盈利护城河？如何在与小作坊的货源争夺中突围而出？如何将募资真正转化为技术领先与全球产能布局？这三个问题，依然是横亘在它们面前的现实难题。