2013年1月份，中国VC/PE市场基金募资活跃度相比上月有所增长。根据金融信息资讯服务机构ChinaVenture投中集团统计，本月有14支基金完成募资15.07亿美元，基金数量相比去年12月大幅增长，但募资金额依然处较低水平。因年底期间投资机构盘点，预计近期基金募资及投资活跃度均将。此外，1月份银监会提出将禁止银行代销PE产品，尽管具体文件尚未出台，但该措施必将深远影响PE基金募资渠道。

募资完成基金数量大幅增长 短期内仍将处于低位

ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource 统计显示，2013年1月披露9支基金成立并开始募集，相比上个月(8支)基本持平;目标规模9.68亿美元，相比上个月(12.24亿美元)下降20.9%。此前的2012年11月、12月份新成立基金数量相继下滑，今年1月份新成立基金数量则继续保持低位。本月新成立基金目标规模普遍较小，单支基金目标规模均在10亿元人民币以下。

相比新基金成立情况，本月基金募资完成情况则相对乐观：共披露14支基金募资完成，相比去年12月份(5支)大幅增长;募资完成规模为15.07亿美元，与上个月(18.92亿美元)相比下降20.4%——12月份募资完成金额较大的一个重要原因是KKR新泛亚基金募资完成，其60亿美元总额中预计有30%左右将投向中国。本月募资额最大的基金为华泰紫金(江苏)股权投资基金，募资完成20亿元(约合3.17亿美元)。这也是继中金佳泰产业基金、中信金石股权投资基金之后又一支完成募资并投入运作的券商直投基金。另据ChinaVenture投中集团消息，中信并购基金也已完成100亿元募资，并已投入运作。

图1 2012年01月-2013年01月中国VC/PE投资市场募资基金数量

图2 2012年01月-2013年01月中国VC/PE投资市场募资基金规模

整体来看，年底期间将有大量投资机构进行年终盘点，因此近期基金募资及投资活跃度均将保持较低水平，此外，A股市场及境外市场IPO目前基本处于关闭状态，这也将导致投资者继续持观望态度，因此，预计1-2个月之内中国VC/PE市场不会出现明显反弹。而长期市场走势则要取决于宏观经济回暖速度、A股市场整顿情况及IPO重启时间等因素。

地方QFLP试点仍在进行 省级政府引导基金添新军

从基金币种来看，本月新成立的9支VC/PE基金均为人民币基金;募集完成的14支基金中，仅有2支为美元基金，分别是红点投资五期基金及光速安振中国一号基金，其余12支均为人民币基金。其中，中外合资的西安丝路拓泰股权投资合伙企业于1月份落户西安，人民币、美元出资总计规模15亿元，该基金也成为又一起地方政府QFLP试点案例。

从基金类型来看，本月新成立9支基金中仅有2支为创投(Venture)基金，其余7支基金均为成长型(Growth)基金。在募集完成的14支基金中，8支为成长型基金，5支为创投基金，另有一支天使投资基金即佛山新媒体产业园创业孵化基地天使投资基金。整体来看，地方政府主导的产业基金依然占据较高比例，如龙岩原中央苏区生态产业基金、齐鲁区域市场股权投资基金等。

由政府主导的引导基金也继续保持活跃，本月河南省成立5亿元股权投资引导基金，这也是该省首支政府引导基金，至此，全国已有超过20个省份成立引导基金(见表1)。此外，1月份还有西宁市创业投资引导基金成立，规模5000万元。

表1截至2013年01月中国省级政府引导基金成立情况

银行代售PE政策突变 机构需加强自有渠道建设

基金募资的政策环境方面，由于市场低迷暴露出的投资风险，PE基金募集正面临更加不利的政策环境。早在2012年11月份，证监会即向各家证券公司下发“关于落实《证券公司代销金融产品管理规定》有关事项的通知”，称“考虑到合伙企业有限合伙份额形式的私募股权投资基金的监管机关和监管规则尚不确定，此类金融产品暂不纳入证券公司代销范围。”

而在今年1月份召开的2013年全国银行业监管工作电视电话会议上，中国银监会要求“严格监管理财产品设计销售和资金投向，严禁未经授权销售产品严禁销售私募股权基金产品”。尽管目前尚无法确认上述措施将仅针对银行零售渠道还是同样包括私人银行，但作为PE基金重要资金来源的银行渠道，必然会受到一定程度限制，进而对基金募资渠道格局产生深远影响。

ChinaVenture投中集团分析认为，如果上述措施确定实施，作为另一个募资重要渠道的第三方理财机构将首先收益，所占市场份额将有所增长;而对于基金管理机构而言，出于政策监管的不确定性，加强自身渠道的建设则更加迫切。