2018年前三季度，受到4G后期运营商资本开支下降影响，通信行业营业总收入及净利润增长放缓。浙商证券选取通信行业123家上市公司进行统计，2018前三季度通信行业营业收入6893.50亿元，同比增长12.57%；净利润259.54亿元，同比下滑14.02%。

浙商证券指出，剔除中兴通讯后，2018前三季度通信行业营业收入6305.84亿元，同比增长17.69%，净利润332.67亿元，同比增长28.49%。剔除中兴通讯和中国联通后，行业前三季度实现营业收入4108.72亿元，同比增长24.50%；净利润253.61亿元，同比增长15.62%。

2018年前三季度通信行业期间费用率为13.87%，同比下降了3.85个百分点。毛利率基本稳定，净利率有所提升。2018年前三季度，剔除中兴后，通信行业整体毛利率为22.97%，基本保持稳定。受益于费用控制，净利率提升0.45个百分点，达到5.28%。

2018年前三季度，经营活动现金流净额666.10亿元，同比增长2.61%。经营活动现金流净额/营业总收入比例为10.47%，比去年同期下降0.87个百分点。应收账款和存货周转天数持续增加，尤其应收账款天数同比增加25.82天，存货周转天数则增加1.84天。

浙商证券研究发现，2018年前三季度营收增速最高的领域为专网、北斗导航、光模块/器件，分别同比增长57.34%、40.43%、37.68%；从净利润来看，专网、射频、运营商增速最高，分别同比增长213.78%、106.20%、99.82%。总体来说，北斗导航、运营商、光模块/器件、人工智能、射频、信息安全、专网板块业绩增长势头良好，军工信息化板块有望迎来业绩拐点，主设备商（剔除中兴）、统一通信、大数据、光纤光缆、IDC/CDN、云计算板块增长放缓，物联网、车联网、通信服务板块业绩下滑。

4G建设周期三大运营商资本开支2015年达到峰值，2016～2018年连续下滑，2018年三大运营商全年资本开支总额计划2911亿元，同比减少5.6%，降幅较2017年有所收窄。浙商证券指出，2020年我国正式5G商用，通常运营商资本开支要先于商用一年时间，即2019年运营商将启动5G投资，明年资本开支有望迎来拐点。

浙商证券认为，2019年有望开始5G建设，2020年进入5G投资高峰，主设备商、光模块/器件及车联网应用将充分受益。重点关注烽火通信（600498.SH）、中兴通讯（000063.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、高新兴（300098.SZ）、海格通信（002465.SZ），关注高鸿股份（000851.SZ）。