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2018年10月16日目录

►新能源汽车旺季到来，电池及材料企业成长性确定（太平洋证券）

►电磁屏蔽与导热受益5G推动，国产龙头利润优势稳定（东方证券）

►快递龙头争相入局零担市场，重货成资本逐鹿核心（中信证券）

►航空及地装三季度涨幅靠前，看好军工全年业绩增长（申万宏源）

►动力电池产销齐升，宁德时代三季度业绩远超预期！（东兴证券）

1.新能源汽车旺季到来，电池及材料企业成长性确定（太平洋证券）

日前，中汽协发布9月新能源汽车数据，产销分别完成12.7万辆和12.1万辆，同比分别增长64.4%和54.8%。1-9月份，新能源汽车产销分别完成73.5万辆和72.1万辆，比上年同期分别增长73%和81.1%。

太平洋证券认为，得益于新能源乘用车市场的兴旺，新能源汽车产销量创年内新高的12.7万辆，今年以来，长续航里程的车型不断上《新能源汽车推广应用车型推荐目录》，越来越多的400～500公里车型投放市场，基本能满足消费者中短途的出行需求。我国新能源汽车市场已经站在由政策驱动向市场驱动的拐点上，四季度仍可能持续旺销。

从当前新能源汽车技术发展速度来看，成本端降速超预期，尤其是在资源端大幅降价的情况下，动力电池等成本依然有较大下降空间，太平洋证券认为2020年以后，在没有国家补贴的情况下，新能源汽车与传统燃油车仅在销售价格上将基本持平，因此，国家补贴只会短期影响行业发展，长期来看，没有国家补贴整个产业依然会发展良好。

据报道，美国9月份新能源汽车产销量达到4.46万台，同比增长了110%，1-9月的美国新能源车销量达到23.5万台，同比增长65%，发展速度同样惊人。特斯拉Model 3已经实现周产6700辆，产能瓶颈得到有效缓解，三季度实现产量8.35万辆创新高。同时，国际巨头奥迪、奔驰、宝马等车企加速新能源汽车进程，其中宝马、特斯拉和LG等巨头纷纷向上锁定资源，全球新能源汽车进程已不可逆。

据起点研究报道，9月份动力电池装机量5.72GWh，同比增长66.64%，环比增长37.01%，动力电池的增速高于车的增速，这进一步验证了单车带电量在大幅提高，平均带电量已经超过45kWh。动力电池作为新能源汽车最核心、价值量最大的零部件，其集成电化学、材料学、力学、热力学等学科，技术含量极高，动力电池决定新能源汽车产业成败，从国内当前数据看，已经形成“一超一强多追赶”的局面，行业竞争激烈，优胜略太和转型正在上演。

太平洋证券推荐创新股份（002812.SZ）、当升科技（300073.SZ）、星源材质（300568.SZ）、新宙邦（300037.SZ）、宁德时代（300750.SZ）和亿纬锂能（300014.SZ）。

2.电磁屏蔽与导热受益5G推动，国产龙头利润优势稳定（东方证券）

5G智能手机传输速率、频率、信号强度等显著提升，从核心芯片到射频器件、从机身材质到内部结构，零部件将迎来新的变革，对电磁屏蔽和导热提出更高要求，未来电磁屏蔽与导热产品有望进一步呈现多元化、工艺升级、单机用量提升等趋势，具备更广阔的的成长空间。

东方证券指出，根据第三方预测，全球EMI/RFI屏蔽材料市场规模将于2021年达78亿美元，界面导热材料将于2020年达11亿美元规模，而属于新兴行业的石墨散热材料，在消费电子领域的市场规模已达近百亿元人民币。

随着5G时代下游市场的快速发展，单机需求量的提升叠加终端设备数量的增加，将带来电磁屏蔽和导热材料和器件的巨大增量需求，东方证券认为2021年以后，电磁屏蔽与导热材料市场有望实现更快速的增长。

目前电磁屏蔽及导热领域已经形成了相对稳定的竞争格局，在5G到来之际，国内领先的电磁屏蔽与导热供应商主要采用差异化战略，为高端客户提供定制化产品，注重技术升级和应用领域创新，伴随终端国产化趋势，凭借快速的服务响应和产能扩充能力迅速抢占增量的市场份额，同时，海外巨头无力持续重点布局，东方证券认为电磁屏蔽和导热产业将呈现出显著的国产化趋势。同时当前国内领先厂商毛利率水平为30%左右，已是近年来市场充分竞争的结果，未来有望保持稳定。