2009年秋季，在A123公司（A123）上市几天后，股票价值几乎翻番，因为投资者都争相购买股份，这是一家最炙手可热的清洁技术公司。这家公司自诩有先进的锂离子电池技术，是麻省理工学院（MIT）开发的，有望普及电动汽车，使电池更强大，更安全，更耐久。

本来，事情看起来再好不过了。首次公开募股之前，A123公司已筹得3.5亿美元以上的私人资金。在即将上市的那几个月，公司宣布，已获得1亿美元的税收抵免，这是来自密歇根州经济发展公司（Michigan Economic Development Corporation），还有2.5亿美元的联邦拨款，这部分属于《2009年经济复苏法案》（Recovery Act of 2009）。首次公开募股募集到近4亿美元，这就使公司的资金总额超过10亿美元。A123公司在亚洲有工厂，每年可生产数以百万计的电池，而且，在一年之内，公司会开办所说的最大的锂离子电池工厂，就在美国密歇根州（Michigan）利沃尼亚（Livonia）。

三年后，A123公司的情况看起来就大不相同。它的股票价值已急剧下降，股价下跌的原因是日益增长的财务亏损。本周，它跌到了每股82美分的新低，它上市后不久曾是25.77美元。公司每卖出一块电池都要赔钱，而且急需更多的资金来维持运营。公司最近的收入报告中，就有警告说，公司可能会无法生存。

这颗最耀眼的清洁技术明星发生了什么事？A123公司的部分问题是公司独有的。A123公司已经签署了几十份生产合同和供应协议，但是，目前的问题，部分原因是，它事实上严重依赖一个客户，就是菲斯克公司（Fisker），这是它的很大一部分收入。菲斯克公司未能使它的卡玛轿车（Karma）及时进入市场，减少了电池的订单，而A123公司被迫裁员，而且关闭了利沃尼亚工厂一些生产线。接着，在3月份，A123公司宣布，因为急于扩大生产，供应菲斯克公司（在菲斯克公司削减订单之前），因此公司生产出一些有缺陷的电池，导致了大规模的召回和更换方案。

但是，A123公司的问题，也反映了许多初创企业所面临的挑战，这是在竞争激烈的能源市场。这些都很昂贵，需要升级和商业化推广新技术，也要生产能源相关产品，A123公司已经花了3亿多美元，用于设备和其他资本性支出，这只是在过去三年半的时间里，而且这也是有风险的。像其他一些电池制造商一样，它也在困难的市场上挣扎，它的电池都不能卖出足够的价格，这种局面下，目前过剩的生产能力也无济于事。因此，它卖出每块电池都要赔钱。安德烈•詹姆斯（Andrea James）是多尔蒂公司（Dougherty）的分析师，他估计，A123公司每收入1美元，就要支出1.57美元，就这样向菲斯克公司销售。

A123公司说，它最终会盈利，但需要筹集到足够的资金，以维持运营，直到供应合同在未来几年开始生效。公司说，这会使它达到需要取得的产量，以发挥规模经济的优势。詹姆斯估计，这就需要每年售出近5万块电动汽车电池组，或比去年的销售额增加十倍以上。（她补充说，公司还必须做出技术进步，以便扭亏为盈。）

但是，可能事实上难以达到所需的产量。A123公司已签订的合同，是在未来的几年为数辆汽车供应电池，有一个是与通用汽车公司（GM）的，要用于即将到来的星火（Spark）车。但还不清楚，这些新车辆销售情况会如何，电动汽车的销售至今一直是令人失望的，也不知道A123公司能否筹集到足够的钱，维持足够长的时间。而且也不清楚，A123公司是否会抓住这些客户。汽车制造商需要依靠周围的公司很多年，以履行保修义务，A123的财政困难可能会吓跑他们一些人。

“A123公司拥有非常可观的电池系统，”杰夫•达恩（Jeff Dahn）说，他是达尔豪西大学（Dalhousie University）物理和化学教授。“它可以提供非常高的功率，而且在低温下真的效果很好。但不幸的是，它不具备所有的要素，成功的锂离子电池技术都需要具备的，”他说。特别是，他说，A123公司的电池缺乏每千瓦时能量储存的低成本。

A123公司还可能生存。为了多面下注，A123公司也在开发其他市场上的业务。例如，它出售电池，协助稳定电网。但是。电网电池的市场也是个未知数。

电动汽车销量一直低迷，因为它们太昂贵，在某些情况下，售价两倍于燃气驱动的同等汽车。电池售价1万美元以上，是成本高的一个最大的因素，即使汽车制造商购买它们，也比制造它们的费用低。A123公司在谈论降低成本，但是这也不可能有多大作用，难以使电动汽车便宜下来。这只是有助于A123的业务，使它卖出的东西可以赚到钱。有些人希望有一项革命性的技术，使电动汽车可以买得起，那可能需要到别处去看看。