如日中天的电动车新锐Tesla（Tesla中文名：拓速乐）正被视为汽车界的苹果。投资者们正为其美妙的前景下注：从今年初起，Tesla的股价已经涨了4倍。不过在德国《经理人杂志》看来，Tesla正带着一系列“危险”的承诺前行，无限前景背后是重重的隐忧，甚至可以说，这可能是一堆华丽的泡沫。

在汽车测试中获得完美的评价，市场需求被点爆，产销量高于预期，季度财报也超出市场预测，而股票则从年初以来涨了四倍……毫无疑问，美国电动车新锐正在经历美好时代。其创始人埃隆?穆斯科也对这点深信不疑：前不久第二季度财报发布之后，他不忘揶揄一把宝马刚推出的电动车i3“还有很大的提升空间”。

估值已经达到保时捷三年前的水平

许多美国市场分析师把Tesla视作挑战歌利亚的大卫，并为其激动不已。“我们不能期待一份更好的财报了”，美国杰富瑞投资银行的分析师Elaine Kwei说道。在截至6月30日的第二季度，Tesla汽车营收为4.05亿美元，好于市场预期。在8月初财报发布之后，Tesla的股价大涨14%，目前稳定在150美元以上，而股票总市值已经达到180亿美元，相当于保时捷汽车三年前的市场估值，菲亚特汽车部门估值的两倍和美国通用汽车市值的三分之一，让投资者和分析师炫目不已。

华丽的数据被调整过

与高额估值相对应的，却是Tesla目前只生产一种车型：Model S。该公司计划今年生产2万辆，明年在此基础上翻一倍。Tesla汽车第二季度毛利润为1.00亿美元，好于上一季度的9630万美元和上年同期的480万美元，不过22%的毛利润率却低于此前穆斯科预计的25%。Tesla汽车第二季度净利润为2600万美元，合每股摊薄收益0.20美元，是继上季度该公司史上首次盈利之后的第二次季度盈利数为正。概念贩卖大师穆斯科当然不会放过这个机会向投资者们销售这个故事。

不过，2600万美元的利润是不按美国通用会计准则计算的。若根据美国证券市场所采用的通用会计准则计算，数据则是另外一番景象。Tesla从上个季度开始推动一项汽车租赁计划，这部分所用的汽车需要计入30%的折旧成本。此外Tesla提前归还政府贷款导致的一次性损失和执行股票期权所消耗的成本都需计入。根据这个标准，Tesla第二季度是亏损3050万美元。

目前，Tesla的市值与保时捷三年前尚未被大众收购时相当。不过，那时保时捷已经有了50年的汽车制造经验，并长时间维持高水平盈利。市场分析师Pieper认为，未来十年Tesla想达到保时捷之前的水平都是不现实的，“这里面充满了泡沫”，他说道。

穆斯科的“危险”保证：埋下长期隐患

在Pieper看来，Tesla为了宣传自己还常常扭曲事实。Tesla在对外宣传时常表示德国汽车竞争者们宁愿等待电动车这个概念的成熟，也不愿去开拓这片市场。实际情况是：虽然目前德国市场上尚未出现与这款售价高达7万欧的电动车所拥有的长续航力(480公里)相匹敌的对手，但宝马即将于11月份上市的i3电动车的续航力已经达到了160公里，而奔驰开发的SLS E-Cell续航力更是达到了250公里。不过有一点需要说明的是，与Tesla专注于纯电动车不同，德国的豪华车企在未来还将很大精力放在混合动力上面。

未来Tesla计划基于目前的Model S开发一款SUV车型，此外从2016年起还将推出一款售价只有3.5万美元的小型电动车。计划看起来完美无缺，不过数月之前Tesla曾作出几个承诺，却可能将推高其运营成本，埋下发展隐患。

其一，Tesla向其Model S型车的客户们保证，三年后Tesla可以高价回购他们手中的旧车。这个价格达到目前该车新车售价的一半，远高于奥迪、宝马、奔驰等豪华车的平均水平。对于特别车型(如根据客户要求把电池容量增至85KwH的车型)，Tesla制定的回购价格为原价的43%，此外，该公司还规定如果每年的行驶里程超过1.5万英里，每多增一英里其回购价格便降低0.25美元。

这个回购政策听起来很棒，不过却危机四伏。如果Model S碰上质量问题，其剩余价值将大打折扣。一位分析师表示，这个承诺也是在赌Model S客户的满意度。“如果有5000名客户想把把汽车卖回去，Tesla就会很快遇到麻烦”，这位分析师说道。