杉杉股份的秘密：布局新能源全产业链

杉杉股份最新财报揭示了杉杉股份的一个秘密：那就是正在进行战略转移。

根据其公开财报显示，杉杉股份资产当中，大概有约为20多亿元的存货和60多亿元的可供出售金融资产。

数据来源：杉杉股份2017年年报

这个存货从何而来呢？

了解锂电池行业的人自然明白，钴作为锂电材料的重要性原材料，其88%要靠进口，因此这成为锂电行业的战略性金属材料。

对其影响深远的原材料，杉杉股份自然不会置之不理。

因此，杉杉股份也对其上游企业洛阳钼业进行战略性持股，认购了洛阳钼业股票4.7亿股，占比2.8%，公司与洛阳钼业就钴产品的采购与销售以及钴、锂等金属资源项目开发事宜签订了《战略合作框架协议》以此进行上游原材料价格锁定，积极整合资源。

除此之外杉杉股份的收入中还有出售宁波银行股票的收入，获得投资收益约4.66亿元。截至2018年，杉杉股份占宁波银行总股本的3.35%，加上洛阳钼业的股票，其可出售金融资产高达64亿元。

但杉杉股份的经营性现金流量却与其资产、收入情况大相径庭。

从2013年以来杉杉股份的经营性现金流量一直为负，这有些不可思议。其实从2017年年报中20多亿元的存货可以找到一些原因。

这到底是什么原因呢？

从杉杉股份历年存货价值可以看出，造成其经营性现金流为负的原因是存货高企。

2018年第一季度，由于钴的涨价，其存货价值就上涨逾7亿元，约是2016年的3倍多。

保留如此多存货的原因，其实主要是钴在锂电行业的战略性地位，因为其88%的钴是靠进口。通过战略采购原材料，导致期末原材料存货数量大幅增加，外加钴价格一直走高，存货的价值也是水涨船高。但是这样也很危险，要知道现金流对于企业相当于流动的血液，如果出现系统性的风险，对现金流产生影响，那么对于企业来说可能会发生不可挽回的损失。

于是，在拥有巨大原材料的背景下，杉杉股份开始扩张——开始从锂电池原料供应商角色，升级到新能源电池到终端整车制造者。

资料显示，从2016年开始，杉杉股份下属子公司宁波杉杉电动汽车获得了国家专用车生产资质。目前，杉杉已在33个城市布局，建设充电桩，运营新能源车辆等。至此，杉杉建立了完整的新能源汽车产业链，并在动力电池、动力总成、电容、充电桩、整车制造、储能梯次利用、汽车运营等方面均形成了布局。

与此同时，新能源车企和电池相关企业普遍面临产能过剩，在国家补贴政策收紧后普遍出现断崖式亏损。

在动力电池领域，宁德时代、比亚迪、国外LG、三星等企业早就开始了厮杀，而且，这些企业都在锂电池行业有成熟的技术壁垒，而且形成了规模上的护城河。

杉杉股份此时选择进军锂电行业，到底有何不被人所知的秘密？

数据来源：杉杉股份2017年年报

19年前，靠战略转型，杉杉股份赢得了二次生命，如今的杉杉股份能否转型成功？

或许只能等到2020年之后新能源补贴，税收优惠等逐渐取消之后才能知道答案。

让我们等待时间的结果吧……