尽管还在持续亏损，但有了产品上市之后，蔚来汽车的财务报表稍微有了一点起色。3月6日，蔚来汽车发布了其2018财年财务报告。2018年，蔚来汽车总收入为49.512亿元，其中汽车销售总额为48.525亿元，占总收入的98.0%。蔚来汽车第四季度共交付7980辆ES8，全年共交付11348辆ES8 。第四财季总营收为34.356亿元人民币，环比增长133.8%；净亏损为35.030亿元人民币，环比增长24.6%。

蔚来汽车2018年年度毛利率为负5.2%，销售毛利润率为负1.6%。从财报来看，蔚来汽车的负债继扩大。2018年年度经营性亏损为95.956亿，同去年相比增长了93.7%，净亏损为96.39亿，同去年相比增长了92.0%。而2018年归属于普通股股东的净亏损为233.27亿，同去年相比增加了208.5%，调整后（除股份支付费用、可转换可赎回优先股赎回价值以及可赎回非控制权益赎回价值之外）这一数字为89.1亿。蔚来汽车年度每股（ADS）基本及摊薄净亏损均为70.23元，调整后为26.85元。 停建工厂减小亏损

不断加大的亏损和负债让蔚来汽车再次受到争议，在3月6日财报公布后，蔚来汽车股价盘后大跌超14%，一度报8.65美元。但是在财报中也有一些好的消息。在产品上市之后，其现金流确实有一些改善，售价超过40万的蔚来ES8带来了可观的收入。从产品上市后的第四季度来看，当季度销售收入增长133.8%，毛利率和销售毛利率等增长均超过100%。但净亏损随着销售的扩大也同比扩了106.1%。这是由于销量提升带来的成本扩大导致。

蔚来汽车创始人、董事长李斌认为，对于蔚来汽车来说最重要的是提升效率。“效率是有待提升的地方，从服务方面、效率方面。”李斌在蔚来2018第四季度及全年财务报告投资人沟通会上表示。由于亏损扩大，蔚来汽车停止了其在上海安亭建造自己工厂的计划来改善现金流。2017年，蔚来汽车宣布在距离蔚来汽车安亭总部大概仅有30多公里的距离地方兴建一座工厂，总投资超过160亿元。当时这被认为是由于江淮汽车贴牌生产影响了蔚来销量而导致的结果。

蔚来对此解释说，停止该生产基地的建设计划，在于蔚来汽车要“战略聚焦于整车制造合作模式。”2018年颁布的《汽车产业投资管理规定》中开始鼓励独立的汽车研发企业，而蔚来和江淮合作的代工模式，得到了中国主管部门首次认可。李斌在投资者会议上表示，这种合作模式对蔚来有直接的好处，其一，在碳排放积分上可以直接申请，不需要通过JAC去申请再转让；其次，蔚来的产品能够有独立的公司去进行产品的管理。

但蔚来汽车仍有继续扩张产能的打算。李斌表示，目前蔚来只跟江淮这一家企业合作，以后蔚来还会有其他的合作伙伴。蔚来要坚持做制造合作的模式，与江淮的合作还会继续，在通过改造之后，江淮会有15万的年产能提供给蔚来汽车。李斌认为，这基本上能够满足蔚来2-3款车的生产能力。“在未来的两到三年内，我们不觉得产能或者制造合作的模式是我们公司发展的瓶颈，这能帮助我们节省更多的支出。”

引入新投资者找钱

对于亏损巨大的蔚来汽车而言，尽管已经上市，但“找钱”依然是其发展中的一大考验。李斌对此表示，未来蔚来汽车将引入新的投资者来保证资金。“在未来我们有很多的资源做融资，不会影响现金流，我们公司需要一些融资的方式。在未来，我们还会有一些其他的方式能获取融资，我们还有一些其他的股东想要加入，他们感兴趣。所以我们能够有其他的方式获取现金流。”李斌说。

今年1月30日，在上市四个月之后，蔚来宣布将以3.5%-4%的票息发行6.5亿美元可转换债券，转换溢价在27.5%-32.5%。而四天后，蔚来实际宣布的利率远高于此。2月4日，蔚来公司发行总额6.5亿美元，年利率4.50%的2024年到期可转换优先债券（以下简称“2024债券”）。这被认为是其资金匮乏的标志之一。

在采访中，蔚来汽车就中国补贴政策和市场环境也作出了回应。今年3月，美国电动车特斯拉在中国宣布大幅度降价。3月1日，特斯拉宣布下调Model S、Model X和Model 3共计8款车型的在华销售价格。其中，Model 3 降价幅度为2.6万-4.4万元、Model S 为1.13万-27.75万元、Model X 为17.45万-34.11 万元，降价幅度达到史上最高。这被认为将严重冲击中国本土的新能源汽车。

另外，去年10月17日，特斯拉以9.73亿元，竞得临港重装备产业区一块约864885平方米（合计1297.32亩）的工业用地，超级工厂由此正式落户上海。今年1月，该工厂建设正式开工，将于今年年底开始Model 3的生产，按照规划，两到三年后年产量将达到 50 万辆纯电动整车。外界预计国产后，该车型价格将进入30万区间，这对蔚来而言将是直接的打击，但李斌表示蔚来汽车并不会采取降价的措施来应对。

“我们也看到了我们的竞争对手，最近多次的降价行为，也许是竞争的压力，但是我觉得一直在降价，其实对于品牌、消费者的忠诚度是一个巨大的伤害。从长期来讲，降价不会是我们扩大市场的策略，我们还是希望通过更多的服务创新，去增加我们用户这边的忠诚度和增加用户的满意度，来推进我们汽车的销量。”李斌表示。

同时，李斌认为汽车补贴的退坡和补贴减少，将有助于蔚来改善经营压力。“以前因为有这样的补贴，所以消费者购买我们车的时候，我们要预先扣掉这些补贴，我们要等国家的钱再给到我们。但是实际操作过程当中，我们需要花很长时间等到这些补贴到位，所以中间有很多垫付现金的压力。如果补贴多的话，通过税收的方式，对我们现金流的压力反而是更小。”李斌表示。

进入“资格赛”阶段

蔚来汽车在财报中显示，该公司在2019年1月和2月ES8交付量分别为1,805和811辆，与2018年12月相比月交付量下滑高于预期，原因在于2019年中国电动汽车补贴减少的预期使得去年年底交付提速，元旦和春节假期期间的季节性需求减缓，以及宏观经济环境对汽车行业的影响。从蔚来汽车的预测来看，今年上半年其销量并不会乐观。

“预计第一季度交付量会有高于预期的环比下降，部分原因在于2019年中国电动汽车补贴减少的预期使得去年年底交付提速，以及元旦和春节假期期间的季节性下滑。由于对2019年电动汽车补贴政策和宏观经济走势的观望，我们预计2019年第二季度的交付量仍会较低。“蔚来首席财务官谢东萤表示：

不过，李斌认为，电动车长久的利好仍然存在，该公司面临着两大机会。“我相信中国的政策对于电动车的政策，更多的会聚焦在两方面。一个是使用环节的优惠，比如说会限制北京的限行或者上海的牌照优惠，我们相信会有越来越多的城市出台这个政策；另外一方面，我们相信税收的优惠会持续比较长的时间。这两个因素对于像蔚来这样定位比较高端的电动汽车产品来讲，我们相信能够帮助我们更多的去扩展市场空间。”李斌表示。

李斌认为，从2019年开始，蔚来汽车已经开始进入到第二阶段。这个第二阶段在蔚来汽车内部叫做“资格赛”的阶段。而从行业来看，2020年是国际车企在中国大规模推出产品的年份，也是补贴取消的年份，这一年被认为是中国新能源汽车最后的机会窗口。