投资要点：业绩高速增长可期

公司2011年电机业务增长较快，预计销售收入增长40%左右，净利润同比2010年增长超过80%，每股收益约0.29元。 公司2011年业绩中几乎全部为电机业务贡献，而2012年公司碳酸锂和富锂锰基正极材料等涉锂新业务将开始大幅贡献利润，预计全年公司整体业绩仍将实现高速增长。

公司碳酸锂业务快速推进

公司拟在江西省袁州医药工业园彬江特种机电产业基地购买土地100亩，价格为每亩13.6万元人民币，分两期投资（一期50亩，二期50亩）建设碳酸锂生产项目。项目总投资1.5亿元，一期动工时间2012年5月。考虑到公司已有一条碳酸锂生产线的建设经验，我们预计，以上一期项目的建设周期为6-7个月，即2012年四季度便有望建成投产（预计产能4000-6000吨/年）；二期的建设时间将视市场情况而定。

公司碳酸锂制备技术先进

公司拟以343万元收购宜春银锂新能源有限责任公司97%的股权。银锂公司拥有较强的技术团队，从2000年开始碳酸锂制备的研究，拥有2项发明专利"一种利用钽铌尾矿锂云母制备电池级碳酸锂的新方法"、"一种利用钽铌尾矿锂云母制备硫酸铝铯、硫酸铝铷的方法"。 据了解，使用该公司技术锂的浸出率达到95.7%（传统工艺为25.7%），锂的回收率达到85.9%（传统工艺为25.9%），并且制备碳酸锂不需要煅烧，成本2.6-2.8万元/吨（规模化生产后还有下降空间），已经非常接近卤水提炼的成本。目前碳酸锂的市场价约4万元/吨，我们可将江特的此次收购视为"摘果子"，此举有效规避了前期的研发风险。

公司正极材料项目已开始贡献利润

公司富锂锰基正极材料生产线建设进度低于我们之前预期，主要原因是基建工程有所滞后，目前公司已有3条正极材料生产线投产（单线月度产能20吨/月），另有3条线正处于设备调试阶段，我们预计最快将于3月底或4月初投入生产。 按此计算公司理论产能合计将达1440吨/年，考虑到维修保养的停机影响，实际产能将在1000-1200吨/年之间。