在经历了去年的高速增长之后，2014年一季度中国并购市场交易活跃度明显下降。根据CVSource投中数据终端显示，一季度中国并购市场交易完成案例数量仅为372起，环比下降45.13%，同比下降43.81%;披露交易规模为203.4亿美元，环比下降57.85%，同比下降61.81%。从行业分布来看，金融和制造业领衔一季度并购市场，交易完成规模分别为40.17亿美元、32.19亿美元。

一季度并购交易规模有所下降

根据CVSource投中数据终端显示，今年一季度中国并购市场宣布交易案例数量有所下降，宣布交易1180起，环比下降38.25%，同比上升3.69%;宣布交易规模为877.4亿美元，环比下降10.32%，同比下降20.19%;披露金额案例数量为1048起，平均单笔交易规模为8372万美元(见图1)。

图1 2012Q1至2014Q1中国并购市场宣布交易趋势图

就具体月份来看，一季度1、2月份并购市场冷清，连续两月出现明显下滑，宣布交易规模分别仅为224.6亿美元及103.7亿美元，随后3月份出现爆发式增长，宣布交易规模骤增至549.1亿美元，创近一年来单月宣布交易规模新高(见图2)。1、2月份宣布交易规模较低主要受国内经济不景气的影响，根据国家统计局公布的数据显示2014年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.6 %，同比增长速度为近一年来新低。另外春节假期等因素的影响也是造成1、2月份并购市场宣布交易规模较低的重要原因。3月份交易规模骤增，主要受绿地集团和中信股份两例借壳上市事件的明显拉动。

图2 2013年3月至2014年3月中国并购市场宣布交易趋势图

从具体宣布交易案例来看，一季度两起借壳上市案例尤其引人注目(见表1)。3月26日晚间，停牌3日的老牌红筹股中信泰富宣布，正与中信集团协商，建议收购业务涉及金融、房地产、基础设施、资源能源及工程承包等的中信股份100%股权，已签框架协议。根据约定，中信泰富将以现金及发行新股的模式进行收购，新股代价为每股13.48元，较中信泰富停牌前12.66元溢价6.48%。支付代价中的现金及发行新股比例未定。收购完成后，中信集团2250亿元人民币的中信股份将注入中信泰富，实现在港整体上市，成为中国最大的综合性上市企业。中信集团去年已经完成整体改制工作，成为国有独资公司，集团上市预计在今年内完成。

另外，3月18日，停牌超过8个月的金丰投资复牌，并披露《金丰投资重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易预案》。根据上述预案，金丰投资以全部资产及负债与上海地产集团持有的绿地集团股权进行等额置换。同时，金丰投资向绿地集团全体股东非公开发行A股股票购买其持有的绿地集团股权，其中向上海地产集团购买的股权为其所持绿地集团股权在资产置换后的剩余部分。本次交易完成后，金丰投资将拥有绿地集团100%股权。根据定增公告，本次拟置出资产为金丰投资全部资产和负债，拟注入资产为绿地集团100%股权。经评估，置出资产预估值为23亿元，置入资产预估值为655亿元。两者相减，即632亿元总额为本次定增涉及的总金额。发行单价以上市公司前20个交易日均价5.64元/股为基准，考虑到2012年分红情况，最终确定为5.58元/股，发行总股数为113.26亿股。加上金丰投资目前总股本5.18亿总股本，未来金丰投资总股本将增至约118.44亿股。

表1 2014Q1中国并购市场重大进行中交易